欧洲、美国和日本是全球汽车工业的“三强”，中国是世界第一汽车制造国。汽车行业是资金密集型和技术密集型产业，产业链具有明显的全球化特征，市场集中度较高，行业生产以市场需求为主导，当下生产、销售重心主要在亚洲地区。根据国际汽车制造商协会（OICA）统计数据，2019年全球汽车产销28%来自中国，23%来自欧洲，18%产量来自北美，23%销量来自北美。

欧美汽车行业集中度高，主要市场份额属于欧洲、美国及日本汽车制造商，受全球公共卫生事件影响，欧美地区汽车需求大幅下降。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）统计数据，欧盟乘用车市场新车登记量从2019年3月登记的126.46万辆下降到56.73万辆，同比跌幅达55.1%。美国市场3月表现优于欧洲，但预计降幅将在4月扩大。

欧洲多数国家整车及零部件行业4月已开始积极有序推进复工复产，美国部分车企5月中旬开始复工。虽然境外疫情不确定性仍存，但欧美主要整车与零部件企业均在积极有序推进复工复产计划。截至5月10日，德国大部分企业已复工，小部分计划5月中旬复工。法国、西班牙、意大利、英国等部分企业计划5月中下旬，小部分工厂已复工。美国大部分企业计划5、6月复工，小部分工厂已复工。

我们的观点：我们认为当前港股汽车行业股价对今年的盈利预测下修的反应比较到位，接下来伴随海外整车工厂积极复工复产，企业海外业务风险逐步降低有助于估值提升，建议关注深耕汽车外饰件的全球百强零部件供应商敏实集团（0425.HK）,全球汽车玻璃龙头福耀玻璃（3606.HK），全球领先的汽车转向系统及汽车动力传动系统供应商耐世特（1316.HK）以及注塑机行业龙头海天国际（1882.HK）。

风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、欧美企业复工复产进度不及预期；3、行业竞争加剧

免责声明：本文节选自兴业证券报告《欧美复工复产提升海外业务确定性，汽车零部件行业有望迎来估值修复》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。