近期股价频创新高的大白马再度引发市场关注。据“证券时报”统计，A股出现明显“撕裂式”行情，百元股家数逼近2015年，低价股遭遇面值退市冲击波。当前股价超过100元的81只股票中，仅有3只股票4月以来下跌，其余78股均上涨，其中49股涨幅超过20%，占比超过一半。2020年5月14日，股价创历史新高的59只个股中，百元股12只，占20.34%，股价在50元以上的32只，占54.24%，高价成长+机构抱团成为市场前进的主要方向。

而与此同时，自今年4月以来，有17只股票跌幅超过了40%，且在4月28日以来短短几个交易日时间跌势明显加剧。整体来看，这些股票绝大多数为低价股。上述17只股票中，有多达13只股票目前股价低于2元。A股市场目前显然正诞生更多的低价股，这一趋势在创业板宣布注册制后得到强化。同时由于A股市场中存在面值退市机制，若低价股下跌的现状延续，则将面临被迫退市的窘境，A股迎来的或是新一波面值退市潮。曾经千亿市值，曾经集“自主研发”、“行业龙头”、“风投追捧”等光环于一身的风电设备明星华锐风电（601558），就是最典型的代表。

2011年1月公司以高额发行价90元登陆A股，是当时沪市历史上发行价最高的股票。如今，退市锐电总股本从10.05亿股扩大至60.31亿股，但市值仅剩32亿元。根据退市锐电公布2020年一季度显示，该公司股东人数为196952人。

二、 白马成长+机构抱团依然是市场前进方向

我们根据上市公司近三年的ROE及复合增长率、销售毛利率、资产负债率、机构持仓比例、机构持仓家数，同时剔除商誉过高、大股东质押比例过高、财务瑕疵等因素，通过等权配置的方式，编辑出白马精品指数。该指数自2015年9月以来，表现如下：

通过统计数据，我们发现：市场近年来愈发认同价值成长理念，2015年9月至2017年2月，白马成长表现略优于同期指数；2018年6月至2018年12月，白马成长指数与沪深大盘指数同步下跌；而在其他周期中，成长指数表现均明显强于市场。

下面我们重点介绍一下作为市场“聪明”资金的代表----QFII基金，他们偏爱什么样的行业和公司。

数据显示，截至一季度末，A股有409家公司的前十大流通股东中出现了QFII身影，合计持有104.91亿股，持仓总市值为1546.48亿元。结合QFII席位来看，A股上市公司前十大流通股东中，不乏挪威中央银行、高瓴资本等知名外资的身影。同时，从持仓市值角度看，一季度QFII持仓市值超过10亿的公司有22家，持仓市值超过20亿的公司有13家，持仓市值超过100亿的公司仅有3家。（特别提示：以下标的为根据公开资料整理，不作为个股推荐）

从获得QFII关注度情况来看，多家公司前十大流通股东中出现两家及以上QFII身影，其中有15家公司前十大流通股东中出现了三家及以上QFII身影。不难发现，而QFII基金关注度最高的行业是医药、消费、化工及信息技术。

综上所述： 随着市场不断的成熟，价值与成长必将成为市场主流，聪明的投资者会紧跟主力资金的脚步前行。我们认为高瓴资本等知名外资为代表的QFII基金更值得我们深入的研究和关注。

（内容来源：中信建投优问）