牛市中的A股迎来了罕见的跳水行情，5月5日，沪深两市跌幅均超4%。

关于A股缘何重挫，一些人把矛头指向了新股IPO，他们的理由是：本周起25只新股放开申购，累计冻结资金可能会达到2.5万亿元。然而，从5日资金利率的表现来看，IPO抽血效应相对有限，无论是银行间还是交易所市场，多数资金利率都在下滑。

一位国有大行债券交易员在接受《第一财经日报》记者采访时更是直言，现在的市场资金面极为宽松，尽管9只新股同日发行，但央行依然保持低调，5日公开市场未做任何动作。

股市自发调整?

5月5日，上证综指失守4300点，跌幅4.06%;深证成指报14233.10点，跌幅4.22%;创业板指报2783.44点，跌幅2.17%。

板块方面，各行业全线飘绿。按照申万一级行业分类统计，前期表现较好的钢铁、建筑装饰、交通运输成为领跌板块，跌幅分别为5.68%、5.56%、5.46%。而机械设备、国防军工、医药生物相对抗跌，分别下跌0.65%、2.05%、2.16%。从消息面来看，5日虽有9新股IPO申购、券商大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率等利空事件发生，但未有哪个因素能堪称引起市场重挫的敏感点。

与此同时，市场资金面反应平淡。上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下挫。其中，隔夜、7天期品种分别下跌5.5个基点、2.2个基点至1.5640%、2.3680%。质押利率跌多涨少，其中1天期利率品种下跌7个基点至1.53%、7天期上涨3个基点至2.47%。银行间市场资金利率有所下滑预示着市场资金面相对宽松，这从一定程度上说明了为何央行在4月16日之后，一直未有任何公开市场操作动作。

国泰基金认为，今年二季度在较弱的基本面环境以及较低的通胀和房价压力下，国内货币政策还有进一步逆“收紧”的空间，利率水平也有望进一步下行。

南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》称，资金利率表现一般，说明新股发行对A股的影响其实是有限的，之所以A股出现跳水，也是连续上涨后的一种自发回调。

降息预期仍在

与银行间市场类似，从5日交易所逆回购来看，市场并不差钱。

5日，上海市场一天期逆回购利率(204001)下跌59.5个基点至0.22%，七天期品种大跌150.50个基点至2.24%。深圳市场一天期品种(131810)下跌26个基点至0.53%，七天期品种大跌100.6个基点至2.6%。

不过，国泰基金也提到了市场资金面近期有边际弱化的迹象，一是IPO加速带来的打新对于资金的影响，二是近期伞形信托监管力度加大，新伞再开的速度放缓、利率上行，同时部分禁止介入恒生系统。

未来几天，两市还有16只新股发行。在一些机构看来，25只新股发行冻结资金将超过2.5万亿元。这或将促使最近一周交易所回购率有所回升。

但总体而言资金面并不紧张。上述某大行交易员更是对《第一财经日报》记者直言，现在的资金面处于非常宽松的阶段。债券短端收益率正在快速下滑，长端相对持稳。

尽管大盘调整，但有机构认为一些积极的政策有望在近期落地。交银施罗德认为，根据4月经济景气指数以及购进价格、房地产景气指数等指标，预判工业生产或接近底部，企业端生产和库存或有所改善，但内需仍较为疲弱。从政治局会议看，高层稳增长意图明显且急迫，财政政策增支减费，解决货币传导不畅是两个方向。预计央行间接注资支持政府债发行以及降息或将是近期可能采取的举措。

上投摩根基金认为，A股股牛市格局未变，市场对稳增长政策加码的预期仍在，但市场震荡及回撤可能加剧。板块方面，继续看好新经济，互联网+为代表的主题成长股有望成为未来市场中长期主题，但需要仔细甄别，防范风险。此外，二线蓝筹中可关注前期涨幅较小的板块。