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[大盘分析]宝盈基金李健伟: 看好未来三年科技股牛市
时间:2020.04.09
港澳资讯提供 （仅供参考，风险自担）

宝盈基金李健伟: 看好未来三年科技股牛市
  中证网讯（记者 张焕昀）近日，由中国证券报主办的第十七届中国基金业金牛奖正式公布。其中，宝盈核心优势混合荣获七年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖项。根据银河证券数据，截至3月27日，宝盈核心优势A过去七年的份额净值增长率为238.22%，同期基金业绩比较基准增长率为46.21%、沪深300指数增长率为44.08%。
  “宝盈核心优势获得七年期金牛基金，是宝盈核心优势历任基金经理共同努力的结果。特别想感谢基民长期以来对宝盈基金的支持和理解。”宝盈核心优势现任基金经理李健伟日前在接受中国证券报记者采访时说到。
  李健伟同时表示，将继续以产业价值和盈利驱动为核心选股逻辑，把握景气行业龙头公司与高盈利能力企业的投资价值。对于后市，他看好未来三年科技股的成长。
  以产业价值和盈利驱动为核心选股逻辑
  “投资框架以产业价值和盈利驱动为核心选股逻辑。”李健伟谈到自身投资方法时表示，他的组合主要投资两类企业：第一类，景气行业的龙头公司。核心在于“需求侧，本质上说是景气驱动型的投资思路，财务特征就是ROE上行或高位维持。简单而言即“买最好行业中最好的公司”，即使目前ROE不高，但是预期ROE在景气周期中会上行。
  李健伟阐释，所谓“最好的行业”，即需要去综合分析产业周期，选择最代表产业发展方向的景气行业。而“最好的公司”，简单说就是行业龙头公司，成长行业本身也是有创新周期的，如果是相对成熟的成长性行业（典型如消费电子），竞争格局已定，初创企业已经难有逆袭机会。但如果是新兴成长行业，行业初期企业均会享受行业增长红利，竞争格局可能没有那么重要，典型如近期的直播带货行业。
  第二类，高盈利能力的优秀企业。核心是“供给侧”，找到商业模式优秀，竞争优势明显的龙头企业。李健伟表示，就是买ROE可以维持高位的公司，ROE若能长期维持较高水平，背后反应的是公司很强的成长性或高分红能力。某些企业虽然行业已经进入成熟期，没有爆发式增长，但企业已经度过资本开支或费用投放时期，竞争格局已定，企业竞争优势明显，可以进行大比例分红，从而将ROE维持在较高水平，这对于投资者仍有可观的回报。
  “从我的角度而言，成长股和价值股从投资的本质上来说并没有区别。”李健伟坦言，前述两类企业就是市场普遍认为的成长股和价值股，本质都是赚取企业盈利增长的钱。只不过成长股投资更多关注需求变化，希望投资到ROE迅速提升的企业。而价值股投资重在供给测分析，通过分析企业商业模式和竞争壁垒，赚取ROE能够持续保持高稳定的钱。成长性行业也需要去关注盈利能力和竞争壁垒，成长性行业里面也有高ROE的细分赛道，典型如PCB(印制电路板)行业。
  看好未来三年以科技为代表的成长股牛市
  李健伟坦言，他比较擅长的是中观行业和公司的研究分析。基本不做择时操作，而是通过寻找优秀公司来穿越周期。
  “企业和人生一样，也是有生命周期的，需要去孕育、成长、高潮，中间还会有跌宕起伏。”李健伟表示，因此在组合配置上会结合行业、公司等风险收益比实施仓位再平衡，太过聚焦组合的波动率，持股体验会很糟糕，行为模式也会发生变化。
  作为机构投资者，李健伟表示，在研究层面应当做到，关注龙头公司的行业变化，且要对市场的上涨不能不理不管，要理解市场的逻辑。
  李健伟认为，2020年宏观经济有较大不确定性，疫情暴露了全球经济中的长期结构性问题（比如美国贫富差距不断拉大，产油国多年形成的减产协议也因为疫情而破产）。比较明确的是，A股市场可能呈现低收益率高波动率的特征，操作难度加大。需要精选个股来对冲高波动性的风险。
  “我们相信科技创新周期会带来未来三年科技股牛市，我们坚持以科技成长类股票为主，国产替代、消费电子创新和5G的新应用会是未来三年主要产业趋势。”李健伟表示，站在2020年维度来看，信创和直播带货会是今年已经可以明确看到巨大产业趋势的变化。另外，随着财政扩张力度加大和银行短端利率下行，部分利率敏感型资产估值水平也是偏低的，如基建相关的资源品等行业预计也会有绝对收益。
  此外，谈到对基民的投资建议，李健伟期望和广大投资人分享的是：基金投资的核心就是信任基金经理的投资理念和投资框架，进而信任基金经理的投资能力。最好的基金投资策略应该是找到理念一致的基金公司和基金经理，通过基金定投的方式，长期持有，才能取得较好的投资回报。

【出处】中证网

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