疫情影响下，对各品种的投资观点

债券：

随着全球降息周期的到来，且在避险预期的进一步催化下，看好债券市场的后市表现。投资者可以关注五年国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260），以及债券基金。在可预期的货币宽松政策下，提前配置债券资产可以大幅降低组合波动情况。

黄金：

由于黄金是无息资产，因此债券利率提升会增加黄金的持有成本，导致投资者减持黄金，对黄金价格形成向下的拉力，所以美国国债实际收益率可以视为黄金持有机会成本。两者总体呈现出较为明显的负向波动。

数据来源：wind、西部证券研发中心

所以，在美债实际利率下行趋势拐头前，黄金的配置价值都较为突出，并且目前疫情对全球经济的影响并未完全显现，一定程度上可以避免极端情况下“股债双杀”带来的损失。

投资黄金的主要渠道有实物黄金、纸黄金、黄金期货、黄金ETF等几种。其中黄金现货投资、期货投资都对投资者资金量及资格门槛有较高要求，而且黄金期货的杠杆率较高，风险较大。所以，建议普通投资者通过黄金ETF基金来配置黄金资产。例如，华夏黄金ETF（代码：518880）就主要投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，其风险和收益水平与黄金价格相似。

此外，黄金ETF还有三大优势：

1、 交易便捷，黄金ETF上市后可以像买卖股票一样在二级市场交易，还能够实现T+0交易；

2、 交易成本较低，免去了投资实物黄金所需的保管费、储藏费和保险费等，同时ETF还免征印花税，整体交易费用低于实物金手续费；

3、 投资门槛低，黄金ETF上市后投资者买入1手（100份）即可参与，目前费用在300元左右。

股市：

从长期看，股价=每股收益X估值，明年的股价=明年的每股收益X估值……。不难看出，只要利空不影响企业的长期盈利，每次系统性大跌都是绝佳的长线布局机会。

从短中期看，随着美元的流动性危机缓解，市场有望阶段企稳，但海外疫情依旧严峻，给企业盈利带来了一定的不确定性。因此，市场中期大概率仍是宽幅震荡走势，未来更多是结构性机会。不受疫情影响的纯内需主导标的，比如新旧基建（云计算、5G应用、水泥等）、消费（调味品、乳业、白酒等）、大金融（券商）等，依然是全年最好的布局方向。