首席投资顾问笔记——大变革带来大变化 2020年该坚守什么
发布时间:2019-12-31 10:23阅读:376
周末,证券法修订法案获得人大常委会通过,全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》。对现在与未来资本市场产生深远影响的这两件大事,将对A股市场结构变化产生深远影响,资本市场正迎来是一场重大变革。从A股市场过往历史经验看,大变革带来大震荡,大变革更带来大机会。
证券法修改,注册制推动A股市场系统性变革,新三板改革,增加精选层,降低投资者准入门槛,降低交易门槛,改革交易规则,推动A股市场结构性变革,这在周一的A股市场上得到了体现。周一,大盘大幅波动,震荡盘升上涨,结构分化加大,受益于注册制、新三板改革及金融供给侧改革的券商强势上涨,引领大盘创近期新高,蓝筹受到资金青睐,但ST股走弱,题材股回落,改革带来的系统性及结构性变化在盘口中的体现可谓淋漓尽致,一定程度上也是未来行情结构化的预演。
对于未来行情结构,我们的观点不变,坚持“金融+科技”,如果更细化一些的话,那就是“券商+硬核科技”,这是A股市场中长期风口所在,也将是贯穿明年全年的行情主线,这一逻辑我们在之前报告中一再强调,市场也在不断地验证。尽管周一券商走强,科技并未走强,甚至出现获利回吐现象,但科技股的成长性毋容置疑,这在我们的有关新型PEG研究报告中得到验证。
如果说“科技是第一生产力”体现在实体经济中,那么在资本市场中,科技是市场上涨的重要推动力。过去十年,美股之所以大幅走强,连创历史新高,甚至现在还在不断创历史新高,推动美股上涨的就是科技股,苹果、亚马逊、特斯拉等高科技股业绩大幅增长,即便是全球贸易摩擦不断,但高科技公司业绩未受到影响,甚至创新节奏还在加快,高科技股受到资金追捧,股价连创新高凝聚了人气,增添了市场信心。所以,尽管证券法修改获得通过,新三板改革尘埃落定,科技股未与券商共振,但并不代表科技股不受益于改革,相反改革的最大受益者恰是高科技,尤其是高科技龙头上市公司,资源配置将加快。
近一段时期以来,金融与科技股轮番上涨,推动大盘逐步震荡上行,跨越了3000点之上,随后市场热点也出现轮动现象,并向底部滞涨股扩散,尤其是大盘反弹到3000点之上,周期与消费开始活跃,底部滞涨股受到短线资金青睐,也一定程度上维持了市场人气,维护了大盘的稳定运行,大盘不断挑战今年5月以来所构筑的2733点—3050点间箱体顶部压力,也让市场情绪不断转变。
但我们也注意到,高科技股在大盘高位出现获利回吐成常态,在大盘高位运行之时,热点虽扩散,但市场“二八”现象,让赚钱效应打折。由于热点的持续性差,就难以形成赚钱效应,场外资金流入的步伐就放缓,各板块之间也难形成有效的共振效果,流动性的循环效果减弱。若大盘在高位,赚钱效应不增反弱,量能就难以释放,存量博弈下的市场环境,大盘走势总是步履蹒跚。量能的释放与赚钱效应,决定了大盘能否形成向上突破,决定了行情可持续性。
昨大盘在券商股全线走强带领下,走出低开高走的震荡盘升走势,并逼近了3050点区间上沿,强势特征明显,但结构分化也明显,既有获利回吐压力,也有政策面、消息面的影响。我们认为,有上涨逻辑的券商股走强,既维护了市场人气,也拉动了大盘,效果可谓一举多得,但大盘能否有效突破3050点上方压力,量能能否有效释放是关键。我们的观点不变,大盘要有效突破3050点上方压力,无论大盘涨跌,两市总成交量要连续三个交易日站在7000亿之上,否则上行动力不足,大盘调整压力反而越来越大。
今将是2019年的收官之战,其实全年大盘表现,A股市场结构如何分化,已尘埃落定,无什么悬念,留下的悬念将是2020年A股市场将如何。我们的观点明确,2020年A股市场重在结构,先结构,后趋势,大盘台阶式上行,新“二八”现象常态化,新“核心资产”确立,“金融+科技”的行情主线不变。
轻指数、重个股,重仓者观望,轻仓者逢低关注5G产业链、券商、新三板精选层概念及底部蓄势滞涨科技股,以中长线思维关注科创板、券商及硬核科技,坚决回避股价年内涨幅过高股或短线获利回吐压力较大股,更回避退市风险股。
风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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