2019年下半年最火的板块无疑是科技板块，翻倍个股比比皆是，涨幅超200%者也大有股在。其中兆易创新涨幅215%，市值高达627亿，汇顶科技涨幅161%，市值高达934亿，国科微涨幅最少，只有93%。

在如火如荼的大涨声中，周五晚兆易创新、汇顶科技、国科微分别发布公告称，国家集成电路产业投资基金股份有限公司拟自该公告日起15个交易日后的三个月内，采取集中竞价交易方式分别减持所持三家公司不超过1%的股份。

这是国家大基金一期成立五年后在A股市场首次披露减持计划。这个消息如同深水炸弹般，必将对进行中的科技股行情带来深远影响，那么这个事儿究竟怎么看？科技股行情会就此终结吗？

一、大基金操盘记

首先，我们来了解一下大基金。

而说起大基金，必须先感谢中国的烟民。牺牲了自己的健康，支起了中国的芯片产业。

为什么这么说？

2014年，国家集成电路产业投资基金（大基金）宣告成立，其最大股东是财政部和国开金融，第三大股东便是烟草总公司。另外，移动、联通等公司也有少量入股。

2019年末，国际形势已经发生了巨大变化，再回头看当年的这个决策，不得不拍着大腿叫好。

为什么不直接向芯片企业发放补贴，而是通过大基金参股扶持？

一方面直接的补贴很难认定金额，有滋生腐败的风险；另一方面，主要是为了将来，这些芯片企业一旦养肥了，就可以放出去咬人了。在WTO的游戏规则里，不能过度依赖政府补贴，否则会被判定倾销。

所以大基金的形式是一家投资公司，投资的方向也非常具有导向性：缺什么，投什么。

据2019年三季报披露，共有18家A股上市公司被大基金入股，绝大多数为第三、四大股东。大基金不谋求控制权，个别公司如长电科技因为特殊情况导致第一大股东为大基金，大基金也不干预公司的正常经营。

除了协助芯片公司融资，大基金还操盘了著名的“蛇吞象”案例：协助长电科技并购新加坡的星科金朋，让长电科技一举成为全球第三大封测厂家。

不过，这起并购也给长电带来了巨大的代价，公司初创人退出，中芯国际接盘。但是，站在更高的层面看，这是个有利于大局的结果。整合了上下游产业链，节约了成本，提高了中芯国际的竞争力。

在大基金功成名就之后，后续怎么玩引起了业界关注。设立之初，大基金一期就确定了5年投资期、5年回收期的规划。目前5年投资期已满，一期随之进入回收阶段。

于是消息来了。

二、二期持续发力

在大基金一期进入回收期的同时，二期将接替进行投资。

据报道，第二期国家集成电路产业投资基金，已经在10月22日注册成立，注册资本高达2041.5亿元，比第一期的1387.2亿元高出一半多。

从资金结构看，二期较为多样化。有中央财政直接出资，如财政部认缴225亿元，也有地方政府背景资金，如亦庄国投认缴100亿元；有央企资金，如中国烟草总公司认缴150亿元，也有民企资金，如福建三安集团有限公司认缴1亿元；有推进产业转型升级的资金，如广州产业投资基金管理有限公司认缴30亿元，也有专注于电子及集成电路领域投资的资金，如深圳市深超科技投资有限公司认缴30亿元、建广资产认缴1亿元。

相比一期，国家大基金二期有一大特点，即中国大陆集成电路产业发展较为集中和成熟的地区均参与进来。最为突出的是长江经济带，从东向西依次有上海、江苏、浙江、安徽、湖北、重庆、四川等地省级（直辖市）资金直接（或间接）参与其中，认缴资金合计1002亿元。此外，北京、福建、广东（含深圳）等地也积极参与。

而这次投资重点是半导体装备及材料行业：

其一，首期基金主要完成产业布局，二期基金将持续关注刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域。

其二，持续推进装备与半导体制造、封测企业的协同，为本土装备材料企业争取更多的市场机会。

从产业链来看，大基金二期钱更多、投资也更有倾向性。大基金二期除了会关注5G、AI人工智能、物联网等产业之外，重点还会投资半导体设备及材料，包括各种光刻机、蚀刻机、大硅片、光刻胶等等。

既然把大基金的历史和投资讲清楚了，那么再来看减持是不是就很轻松了。

首先，基金都是有存续期的，虽然大基金15年存续期很长，但是肯定要减持的，从2019年开始，就是投资收获期，而二级市场作为流动性最强的市场，减持是一定要减持的。

其次，这次减持比例并不高，但仅仅是开始。国家大基金本次公告减持比例均是1%，这对于5%以上的持股比例并不高。

再次，汇顶科技、国科微、兆易创新都是国内芯片细分行业中的龙头，在今年的行情中表现优异，三家公司年初至今的涨幅分别为161%、93%和214%。换句话说，涨多了，自然会有大量的减持，不要妖魔化任何机构或者个人。

当然作为影响力巨大的大基金，其减持或有调节市场情绪的意图。科技股近期赚钱效应爆棚，融资客更是跑步进场，但本轮科技股行情，更多是靠市场情绪推动的估值提升，而非业绩推动。大基金发减持公告，短期无疑将压制市场做多热情，但是如果2020年科技股业绩修复了估值的压力，或许能让行情走得更远！

最后，近期有一条消息可能被大家忽视。11月时就有媒体报道，大基金二期或即将开始投资，但此后却没了音讯。一个合理的推断，大基金此次的减持，可能是为了配合二期投资项目。毕竟，这种战略产业基金是以投资为目的的，它卖了股票也不能像普通人一样去买房买车。这里可以参考的一个案例，就是格力集团在转让格力电器股权获得巨额资金后，开始在二级市场买买买，大基金恐怕也是如此！

此次减持不改掘金对行业长期的看好，一旦市场情绪恢复，科技股有望再度迎来主升浪。大家重点可以关注2020开年这个时间窗口，那时高成长公司将迎来一波密集的业绩公告，有望再度修复市场人气。毕竟，科技强才是真的强！