12月5日，国金证券举办2020年度投资策略会。国金证券首席策略分析师李立峰表示，明年A股将进入结构牛市，上证综指高点有望达到3500点。

  策略会上，国金证券首席策略分析师李立峰表示，展望2020 年全年， A 股走势将由“反复筑底”演变为“结构牛市”，上证综指区间为2800点至3500点，沪深300指数年化收益率约在15%左右。李立峰认为，随着流动性扩张，资金对A股配置的需求会提升。

  他同时表示，明年A股还将受益于金融对外开放的制度红利，外资占比仍有较大提升空间。今年以来，资本市场对外开放各项举措的密集落地，正在逐渐改变A股市场的话语权和市场生态。当前A股投资者结构中，外资持有流通市值占比由2015 年的1.40%提升至3.96%。李立峰预计，2020年北向资金净流入规模有望达2000亿元至3000亿元。

  李立峰表示，2020年看好3条投资主线：一是科技创新类，看好5G 产业链、智能手机产业链、VR 虚拟现实及新能源汽车；二是消费品，在消费升级的大趋势下，化妆品、医疗美容服务、教育等领域的投资机会；三是高分红价值蓝筹类，优质企业开始重视股东回报，加大分红比例。

  国金证券宏观分析师边泉水在策略会上表示，当前基建存量已经较高，且项目回报率较低。因此，需要告别房地产、基建驱动增长的老路，转向创新型、消费型经济。

  边泉水认为，未来全球流动性将继续扩张，利率水平总体下降，负利率债券规模也持续攀升。当前我国汇率稳定，利率相对较高，且货币政策有调整空间，中国资产的吸引力正在上升。

  在大类资产配置方面，边泉水预计A股全年呈现创新驱动型结构牛市。他表示，A股处于新一轮转型驱动和盈利驱动的牛市起点，从2019年第三季度开始，将走出一轮“业绩牛”。

（文章来源：上海证券报）