由于一级市场认购折扣太低，部分机构不愿参与阿里新股认购，计划二级市场投资，而另一部分着眼于长线投资的机构投资者和散户则积极参与了认购。 

　　11月20日，阿里巴巴集团(下称“阿里”)香港IPO确定最终发售价格为每股176港元。

　　“阿里新股认购非常火爆，国际配售提前半天截止。根据市场消息，公开发售认购额超40倍，冻结资金逾963亿元，超越中手游的709.49亿元，成为今年新股‘冻资王’。阿里也将启动回拨机制，公开发售比例将由2.5%增至10%。”11月20日，富途证券金融及企业服务总裁邬必伟接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　阿里巴巴本次上市共计发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按每股定价为176港元，最多融资1012亿港元。即便是行使超额配股权前融资规模也达880亿港元，已是2019年全球最大规模IPO纪录。

　　记者从十多家投资港股的机构和个人投资者处了解到，由于一级市场认购折扣太低，部分机构不愿参与阿里新股认购，计划二级市场投资，而另一部分着眼于长线投资的机构投资者和散户则积极参与了认购。

　　火热认购

　　“阿里认购太火了，大家都很看好。我也参与了，用了10倍杠杆，总计融资认购了1000股，融资利率5.7%。”11月20日，一位投资人表示。

　　另一位投资人也表示，“我已经认购了一手，阿里港股打新一手的入场费为18800港币。身边有不少投资港美股的朋友也参与了认购。我是一个淘宝的重度用户，对阿里巴巴的未来发展很看好，希望能中签能有肉吃。”

　　而一位私募人士则表示没有参与阿里香港上市认购，不过“我杭州的同行朋友参与打新了，用的是券商的申购快速通道。他资金比较大，主要做长线”。

　　一位来自华南的私募公司负责人也表示：“我有一些机构朋友认购一些阿里股票。一般都是通过港股账户或者港币基金(注：要先申请香港相关证券牌照)参与认购。”

　　记者从富途证券了解到，通过富途证券认购阿里的总金额超51亿以上，占阿里公开认购金额超218%，其中融资认购总金额超33亿以上。

　　认购阿里的机构和个人，无一例外都表示看好阿里的成长性。

　　“从超额认购看，市场主要还是看多。香港是机构为主的市场，主要是长线资金看好，流动性好、安全边际高、业绩稳定增长、高市场垄断性的公司是首选，这几点，阿里巴巴都符合。”一位私募人士说。

　　邬必伟进一步指出：“在香港市场的长线投资者，都会配置阿里这样的股票。阿里必然是会进入深港通、沪港通标的，也会成为恒生指数的成分股。国际配售以机构投资者为主，公开认购以散户投资者为主，而散户投资者特别是香港的散户投资者，比较少交易美股，像阿里这样的中国龙头科技公司在香港作第二上市，会受到很大的追捧。”

　　而来自孖展账户的投资人谈到认购阿里巴巴一事时则表示，“看好阿里未来会有更大的发展。阿里巴巴集团公布截至2019年9月30日止季度业绩，云计算业务持续强劲，季度营收92.91亿，超越分析师预期。”

　　对此，格上财富研究员张婷表示：“由于阿里巴巴已在美股上市，叠加目前港股的投资偏好较弱，因此上市首日大概率不会像之前的新股那样大涨，但从长期来看，阿里是一家优秀的企业，不过，需要提醒投资者的是，加杠杆一定要适度。”

　　事实上，这种火爆甚至还可能继续，阿里巴巴预计将于11月26日开始在联交所主板上市交易。据邬必伟介绍，“阿里认购中签结果将于11月25日由港交所公布，预计当天下午阿里暗盘交易将非常火爆。”

　　不满定价折扣机构谨慎

　　阿里火热认购的背面，是一部分机构谨慎的操作。记者采访的多位涉及港股投资的公募和私募基金经理表示，此次不参与阿里认购。

　　“我不打算认购阿里巴巴。”11月20日，一位管理着QDII基金和沪港深基金的公募基金经理表示，“阿里不算是新上市，本质不是IPO，港美平价，美股港股是可以自由转换的，对于正常投资者，该配置的已经配置美股了，此次没有必要认购。”

　　据上述公募基金经理介绍，此次，公募中仅有QDII可以在一级市场认购阿里，而沪港深基金要等阿里在港上市后，才能在二级市场买入。

　　同日，多位投资港股的私募基金经理也表示不参与阿里“打新”，原因在于定价折扣太低。

　　“我没有认购阿里。”一位深圳私募公司负责人说，“没什么价格折扣，干嘛要打新呢？”

　　一位投资人表示，“港股发行价和美股二级市场价格相差不大，没有必要非得认购新股，想买的话，二级市场买更灵活。从市盈率上看阿里30倍合理，30倍之下适合投资。”

　　“我没有参与认购阿里。”一位投资港股的私募人士林成(化名)也表示，“一级市场认购折扣太低，原定5%的折扣，现在只有2%。而美股高位，有一定风险。”

　　低折扣，是机构投资者此次普遍反映不愿认购阿里的最重要原因。据阿里方面表示，在确定发售价时，综合考虑了美国存托股19日的收市价等因素。11月19日，阿里巴巴美股收市价为185.25美元。按照1:8的转换比例，阿里港股发售价约合每份美国存托股180美元，发售价格相当于在美股价格上折扣了2.8%-2.9%左右。

　　“现在不打算买，如果美股暴跌，带动科技股一起跌，阿里现价跌30%左右是不错的买点。因为阿里还有很多概念会逐渐创造更多的现金流，例如阿里云、蚂蚁之类的。而在香港上市，更多的投资者可通过沪港通之类的工具交易阿里巴巴，而不需要去美股交易，对于阿里巴巴这种在内地受众广泛的股票，是好事。”林成说。

　　等待阿里股价下跌的机构不在少数。

　　一位华南私募公司负责人表示，“参与港股配售，不如等美股调整，估值下移之后再逐步买入。毕竟现在市场参与打新情绪不低，导致折价不下来。”

　　“阿里本次融资，估值不低，目前融资估值基本等同于美股估值，我们觉得合理市盈率应在10-20倍之间。”有私募人士说。

（文章来源：21世纪经济报道）