分析师：林丽梅/王胜

个人电脑革命，掀起科技股爆炸式 “旋风”，投资者将目光从“砖块（房地产）和金砖国家（全球化）上，转移至科技网络：美国国内经济背景：进入了二战后最长的经济扩张周期（1991-2001）。 低通胀+高增长+高就业；美国推崇“新经济”、摒弃“旧经济，国家战略重视鼓励高科技产业发展；内外流动性充裕下的躁动（国内持续宽松货币政策对冲海外疲软经济；海外亚洲金融危机后资金大幅回流美国，美元升值）；大类资产配置：资金抱团效应+“存款搬家”的现象，风险偏好提升显著。

2000年纳斯达克崩溃宣告时代的终结，不是因为太贵而是逻辑的破坏：“微软反垄断案件”、“安然、世通财务丑闻”明显打击市场情绪；业绩低于预期、互联网景气度下滑；99年6月美联储开启了加息周期，但是泡沫期内会有短暂性麻痹, 直到第4次加息之后（00年2月2日），才对纳指产生了明显抑制。

对当前中国互联网行情的启示：1）新经济不是泡沫，泡沫的是资本市场，互联网革命继续推进中，近期纳斯达克指数也接近历史新高；2）大逻辑未变化：国家战略+流动性+大类资产配置。3）中长期顺势而为，抓经济主要驱动要素：00-03年WTO红利（出口产业链）、04-12年婴儿潮红利（房地产+大众消费）、13年之后现代服务业当仁不让，“互联网+”为核心的信息服务业可能成为中国经济新的支柱产业，“互联网+”是平行世界里的恒星！发展以“互联网+”为代表的创新经济，扶植新的支柱产业以实现转型。

长期看，“中国梦”中长期价值仍在：转型趋势将逐步体现为A股的市值结构变迁。消费升级、现代服务业崛起将助力转型；而环保、城市燃气、城市轨道交通等与民生密切相关的投资将得到重点发展。转型的“中国梦”最终将体现为A股成分股和市值结构的变迁。