内销“降压”在即
发布时间：2019-10-9 09:12阅读：306
问一问作为房地产后周期行业，虽然此前房地产业“金九银十”不再的呼声甚嚣尘上，但从竣工数据来看，其情况却是在逐步改善。今年7月份，全国新建商品住宅面积同比增加3%，8月新建商品住宅面积同比增加7%；住宅竣工面积方面，7月份同比下降2%，但降幅环比收窄14pct，8月同比下降1%。商品住宅竣工面积回升明显，截至8月份已接近上年同期水平。
商品住宅竣工面积的恢复，对于家电行业而言可极大舒缓需求端压力。今年前八个月，全国单月商品住宅竣工面积同比增速均为负值。但自五月份开始，增速触底回升，并有望在九月份重回正增长。
出口数据方面，去年第四季度及今年第一季度，受美国潜在加税影响，家电行业的空调、冰箱及洗衣机生产商均在期间“抢出口”，导致期内基数较高，因此短期而言行业出口同比增速可能会有所放缓。
此外，即将于本周举行的贸易谈判结果亦将对行业产品出口造成一定影响。但实际上，目前家电上市公司对美国出口收入仅占其总收入一小部分，故即使美国政府对更多家电产品征收关税，其对上市公司产生的负面影响亦有限。
细分行业而言，空调行业去年下半年行业内销基数降低，因此同比增速压力转小。据产业在线统计，7月份行业内销量同比下降12%，但8月份数据显示销量同比略增1%，随着房地产竣工情况恢复正常，空调需求有望持续改善。
另外，8月份以来，由于厂商存在上个冷年未去化的空调库存压力，因此主要厂商开盘政策同比更为积极，主流品牌继续推行促销活动。据中怡康监测数据，7、8月空调行业线下零售均价降幅环比扩大，但主流品牌市占率得以恢复，小品牌市占率出现下降。
厨电行业零售降幅则持续收窄，据奥维云网1至8月推总和9月周度监测数据估算，厨电前九个月零售额累计约为428亿元，同比下降8%，但第三季度的单季零售额约为147亿元，同比降幅收窄至5%。据安信证券跟踪调研显示，7、8月份主流厨电公司经营状况均较第二季出现改善。
冰洗行业总体维持平稳。据奥维云网数据，前九个月洗衣机零售额累计值约为498亿元，同比增长3%；第三季度销售额约为157亿元，同比下降1%。前三季冰箱零售累计值约为714亿，同比增长2%；第三季销售额约为232亿，同比下降4%。
第四季度，各大电商平台在低线市场的持续布局将会激发乡镇市场的潜在消费能力。从此前的818、天猫99聚划算、苏宁99省钱节等购物节来看，电商平台营销重心已纷纷下沉。而十一月份还有传统的“双十一”剁手节，预期将进一步带动行业消费。该下沉低线市场策略将为家电行业带来新的行业增量。
此外，在第四季“以旧换新”的促消费政策之风再度吹起，叠加房地产行业竣工面积有望恢复至去年同期表现催生行业需求端走好，且贸易摩擦影响相对不大的情况下，第四季家电板块业绩、估值有望迎来双修复。
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