摘要本周（9月16-20日）市场博弈明显加大，沪指围绕3000点震荡整理。此轮指数上涨尚缺乏技术调整过程，叠加海外扰动因素的影响，共同促成周初指数调整。从中期看，市场反弹逻辑依然存在。偏松的流动性环境并未改变、资金持续流入A股、外部环境边际温和、十一国庆前市场维稳预期等等，都有助指数延续反弹格局。品种上，建议继续逢低关注“科技+金融主线”，军工仍有望活跃，医药、基建、低估值等板块亦值得逢低关注。

1本周市场回顾

市场走势本周（9月16-20日）市场博弈明显加大，沪指围绕3000点震荡整理。由于此轮指数上涨尚缺乏技术调整过程，叠加海外扰动因素的影响，周初指数高开低走，周二大跌，不过随着市场对扰动因素的消化，指数逐步企稳。截至周五，沪指报收3006点，小跌0.82％，深成指小跌0.73％，创业板指微跌0.03％。整体看，市场情绪平稳，但信心仍略显不足。
本周油价波动和央行LPR报价是影响市场的两大重磅因素。沙特阿美遇袭，市场担忧短期供给难以恢复，因此油价一度暴涨，对通胀预期及市场风险偏好都不利。不过油价随后在多方表态中趋于平稳，后续对市场的扰动影响也趋于弱化。另外，本周央行缩量续作MLF但未降低OMO操作利率，略低于市场预期，但周五将1年期LPR加点降低5BP，表示为了应对经济下行压力，以及全球货币宽松背景下，央行稳健略偏松的货币政策实施未有转变。

行业观察

本周行情整体偏弱，上涨板块数量减少，但市场热度依然持续。结构性机会主要体现在防御性板块，如食品饮料、医药生物等。科创板再度活跃，叠加华为事件利好，电子板块涨幅较高。而周期性板块、国防军工等跌幅居前。周五高铁板块涨幅明显，近期中共中央、国务院联合引发《交通强国建设纲要》，层级和定位都较高，到2035年形成“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”，交通便利程度远超当前，利好高铁、轨道交通、物流等多个细分领域。

资金动态
本周资金持续较大规模流入A股，在指数调整的背景下尤为亮眼，显示资金情绪仍较好，资金流入A股的中长期趋势未改变。本周前四交易日，融资规模增加133亿，融券规模略减。全周北向资金净增加218亿，其中国际资金纳入A股生效或权重提升，周五净流入148亿。未来，由于A股对外开放水平提升，加上估值处于国际股市中较低水平，认为中长期看外资仍将持续流入A股市场。
  海外市场本周海外股市走势有所分化，韩国、印度走势较好，多数股市则以震荡为主，美股高位震荡后转跌。大宗商品表现吸睛，受沙特事件影响油价大幅波动，本周仍上涨超7％，铜价格则明显回落，美联储鸽派低于预期，经济前景不确定性共同施压，大宗商品整体仍以低位震荡为主。

 
2下周市场展望
展望下周，认为指数仍有望延续反弹走势。在油价黑天鹅事件和LPR报价落地后，市场将转入偏温和的环境之中。一方面，全球宽松潮来临， LPR加点下行体现了稳健偏松的货币政策并未转变。近期央行OMO公开市场操作也体现其维持流动性偏宽松的意愿，预计年内LPR仍有下行空间，将有助于市场估值提升，同时在目前指数估值仍处于合理偏低区间的前提下，亦将有助促进增量资金持续流入股市。另一方面，新一轮中美贸易磋商启动，以及英国可能协议脱欧，外部环境出现边际缓和的信号，有助改善资本市场情绪。叠加70周年庆祝前市场维稳的预期，改革加速推进，多方面都有助市场热度延续。 我们认为前期下跌属于技术性回调，未来随着重要事件窗口临近，市场情绪有望逐步修复，结构性、轮动性机会仍将延续。配置上，建议偏均衡配置。从政策持续发力四季度稳增长的角度考虑，投资者可以适度关注经济企稳、业绩修复（关注三季度业绩报预告情况）预期相关板块。从事件驱动角度考虑，十一阅兵式仍可能激发军工板块的再次活跃。整体上，建议继续逢低关注“科技+金融”配置主线，同时医药、基建、低估值板块亦值得逢低关注。 3下周A股市场看点 1.新华社：中美经贸副部级磋商在华盛顿举行9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。双方同意将继续就相关问题保持沟通。2.A股加入两大国际指数继MSCI在8月二次扩容后，富时罗素和标普道琼斯指数都将在下周纳入A股。8月23日，富时罗素指数将公布指数季度调整结果，同时预计会宣布将A股纳入因子从5%提升到15%，该调整将于英国时间9月23日开盘前生效。3.今年全面推开划转部分国资充实社保基金财政部等五部委发布通知，今年全面推开划转部分国资充实社保基金。具备条件中央企业2019年底前基本完成，确有难度的可于2020年底前完成；地方层面要在2020年底前基本完成划转工作。承接主体要履行3年以上禁售期义务。 4.沙特阿美：将在9月底前恢复570万桶/日的产能沙特阿美总裁兼CEO纳赛尔：并没有遗失或者取消任一油轮运输（服务），公司将继续向世界提供所需的能源；现在沙特阿美的ABQAIQ和KHURAIS原油设施比袭击前更强；沙特阿美将在9月底前恢复570万桶/日的产能。5.日本地价复苏趋势从三大城市圈扩大至地方城市日本地价复苏趋势从三大城市圈扩大至地方城市。基准地价数据显示，日本4个核心城市地价同比大幅上涨6.8%。札幌、仙台、广岛、福冈这4个地方核心城市的商业用地价格上涨10.3%，住宅用地上涨4.9%，超过日本三大城市圈（东京、大阪、名古屋）的住宅用地涨幅（0.9%）。6.云栖大会将在杭州举行2019年云栖大会将于9月25日-27日在杭州举行。今年将设两场主论坛、110余场峰会和分论坛，机器智能、5G、云原生数据库、生物识别、芯片、区块链、自动驾驶、异构计算等领域的千余领军人物参会并进行分享。7.中国集成电路创业投资服务联盟在合肥成立2019世界制造业大会期间，中国集成电路创业投资服务联盟正式成立。联盟首批成员有华登国际、武岳峰资本、天堂硅谷、国泰创投、荷塘创投、建广资本、高新集团等集成电路领域颇具影响力的创投机构加入。8.武汉开发区签约项目40余个金额1100亿元今日，百万校友资智回汉·新能源与智能网联汽车基地专场活动在湖北武汉市举行。会上，武汉智能网联汽车创新中心、华为智能网联汽车、东风电驱动生产及研发中心、T3出行华中区域总部等40余个重大项目落户武汉经济技术开发区，签约金额1100亿元，涵盖智能网联、下一代信息技术、新能源新材料、检验检测、科技孵化、人工智能等产业。