被誉为“全球投资之父”、“20世纪全球十大顶尖基金经理人”的约翰·邓普顿说过：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”

巴菲特的搭档芒格也曾说过“倒过来想，总是倒过来想”。逆向投资说起来容易，真的到了恐慌与贪婪的时候，市场上便充斥着各种“这次不一样了”的言论，以至于“这次不一样了”被称为投资中最贵的一句话。

逆向投资固然是获得超额收益的关键要素，但是逆向投资不是在任何一种情况下都适合的。

在高位下跌的初期便不适合逆向投资。举个身边的例子，非常典型。去年股市特别低迷的时候，有个炒股的朋友跟我说她把股市的资产都抛了，我问，拿去干嘛了？

她说，全部拿去又买了一套房子，她在自己居住的本小区又买了一套二手房。同时，还笑称，别人不都说要逆向投资吗？最近房子没人买了，再说，股市天天跌，也赚不到钱，我就买房了。

我听后，一时语塞，不知道如何接话。只能说，她对房产和股市的投资方式完全是两套逻辑。对于股市，她是因为亏损、大跌、恐慌而卖出。而投资房产其实是在近因效应（2016、2017年房价涨势非常好）和赚钱效应的带动下买入，虽然，去年楼市在国家政策的压制下没有出现上涨，但是，她对于房产的投资行为完全是受过去的赚钱效应驱使。

此种高位买入的所谓“逆向”行为（刚需不在讨论之列）其实是真正意义的“伪逆向”，这和高估值股票回调初期买入性质是类似的，而高估值的股票在掉头向下时，是万万不可逆势买入的。

其次，财务有瑕疵甚至有造假嫌疑的，管理层不诚信的企业一旦业绩存疑，遭遇下跌，也不建议逆向投资。指数基金由于投资的是一揽子股票，即使组合中有个别企业暴雷，对整体业绩的影响一般不会太大，因此适合股市低迷，估值低时逆向投资。

这也是人们常说的投资指数基金就是赌国运。国家经济好转了，企业业绩向好，代表中国经济发展的一篮子股票的业绩也会相应变好。此时买入，我们需要的其实只是坚持，还有信仰。

这里需要提醒的是，对于指数基金投资而言，尤其要注意高弹性的股票在调整初期时不能介入，高弹性品种通常有券商，TMT，全指信息，中证传媒等，这些行业涨得快，跌得也急，因此，在调整的初期切不可过早介入。

因此，逆势中的仓位管理显得尤为重要。前两天，有个投资者说了一句话，我印象很深：机会是留给有子弹的人。而我的读者中，在前两天的大跌时，也有人说到，他已经满仓了，没有增量资金了。

价值投资者的难处在于一层下面也许还有地下室，低估买入后又下跌了20%，甚至有的抄底抄在了半山腰。高位重仓是一种风险、低位轻仓也是一种风险；同样，高位追涨是一种贪婪，低位等下跌也是另一种形式的贪婪。因此，做好资金的总体规划十分必要。

仓位管理方式其实有很多种，例如：定投，而定投又可以分为定期定额，定期不定额，具体又可以价值平均策略、估值策略、均线策略等。就我而言，仓位管理必须要坚守几个原则。

首先，逆向投资的标的必须是已经低估的品种。如果股票没有低估的，那就持有债券，货基，商品，或者从其他国家寻找机会（主要通过QDII配置）；

其次，不采用一把梭的操作方式。具体的买入方式其实因人而异。投资的魅力就在于没有任何一个投资方法是完美的，每种策略都有其优缺点。

因此，对于方法的选择，一是要选择大概率获胜的，例如：价值投资相对于技术分析来看，是大部分散户获得投资成功的正确选择；

二是适合自己的就是最好的，因为，每个人的风险承受能力不同，有的人对于亏损的承受极限是30%以上，有的人可能不到30%，就心态崩塌了。

因此，要根据自身的风险承受能力去作整体资金规划。资金可分为存量资金和增量资金。对于每个月的增量资金而言，采用定期定额的方式定投即可。

这种方式，从金额上看是定额，但是随着股市的下跌，投资标的的价格也在下跌，我们买入的份额其实是增加的，某种程度上亦实现了低位多买的效果。

对于存量资金可以采用定期定额的方法定投，亦可以采用金字塔式的加仓方式，例如，假设自3000点开始买（假设这个点位处于低估区），预计的最大跌幅到2600点，我们可以采用，上证指数每下跌50点，就加仓一次，并且随着点位的下跌，加仓幅度适当加大。

这样金字塔式的加仓方式，可以实现相对高位少买，越低买的越多，成本不断摊低的效果。

但是，这样的买入方式也有缺点，如果没有跌到2600点怎么办，假设只跌到2800点就反弹了，由于你前期的买入金额相对小，你可能还没有买到满意的仓位就反弹了；

同样，到了2600点仓位加满，继续下跌怎么办？任何一个人也没办法预计股市最高涨到哪，最低跌到哪？

仓位管理，说难也难，方法多种多样，可以设计多种网格加仓模式。可以以10%、20%甚至以5%作为网格。但是，对于大部分投资者来说，做一个总体的，合适自己的、易于坚持的资金规划即可。

尤其对于持仓品种较多的投资者，设计复杂的加仓方式需要动态计算，操作起来非常麻烦，很难坚持。我认为，对于大部分散户来说，采用定期定额的方式更适合，或者像上例那样设计一个简单的金字塔式的加仓方法，没有必要设计过于复杂的网格策略。

总体原则是要选择一种简单的、能够坚持下来的方式，坚持不下来，任何设计都没有意义。