事件公司公告发布新一轮股权激励草案,计划向 156名高管及骨干员工授予股票权益合计不超过 225.075万份(其中包括 150.052万份股票期权、不超过 75.023万份限制性股票),约占当期股本总额的 0.091%。

简评本次股权激励授予对象为公司及控股子公司的高管及骨干员工共计 156人,结合股票期权与限制性股票两种激励方式:

( 1)股票期权:公司拟向激励对象授予 150.052万份股票期权,行权价格为每股 28.15元,分为三个行权期。 自期权授予登记完成日满 12个月后的未来 36个月内,分三年先后按照 40%、 30%、 30%的比例行权;

( 2)限制性股票:以公司 2019年回购的 A 股股票为源,将不超过 75.023万股作为本次限制性股票激励,授予价格为6.11元/股(回购均价的 25%)。自限制性股票授予登记完成日满 12个月后的未来 36个月内,分三年先后按照 40%、 30%、30%的比例解除限售。

股票期权与限制性股票的行权业绩考核要求均为: 2019年“软件业务收入”与“云服务业务收入(不含金融类云服务)”之和不低于 69亿元、以 2019年为基数 2020年二者之和增长率不低于 10%(即 75.9亿元)、以 2019年为基数 2021年二者之和增长率不低于 20%(即 82.8亿元)。 二者合计需摊销的总费用预计约 2703万元(当前估计数),在 2019~2022年分期摊销。

基于“3.0发展战略”, 2017~2019年连续三年施行股权激励方案, 长效激励机制明确。促进吸引与与保留人才,绑定公司与个人利益,调动公司骨干员工积极性。 截至目前,公司 2017年与2018年的股权激励计划尚在有效期内,两次共实际向 1400名以上的激励对象授予。公司从 2017年的股权激励计划开始,增设独立业务单元考核,在公司层面业绩指标达成的情况下,独立业务单元还需要实现本单元业绩考核(指标完成率要达到 80%以上)

才可以行权,且独立业务单元年考核目标由董事会每年审核来

定; 个人层面,延续 2018年考核管理制度,分为 5个等级,

等级 3~5的个人方可行权,基本按照 10%不合格(等级 2、 1)的比例强化分布考核结果,有效增进骨干员工的积极性。

企业数字化与产业互联是明确的发展趋势, 用友以各行业为基纵深发展, 通过供应链对接、数据打通、业务金融融合的方式致力于为企业构建一体化生态服务。 公司在新任年轻管理层的推动下,事业部模式更扁平化,治理结构更为高效,预期对相关业务规模与财务落实的考核将推动公司加速成长。 我们预计 2019年用友云业务收入增速或将达到 120-150%水平( 18.7~21.3亿元),占总收入比例预计约 19%~22%。 在大型企业管理系统国产化、中台化、智能化的发展趋势下,未来用友云服务有望更多向超大型与大型企业客户拓展落地,将打开更大市场空间,有效提升 ARPU 水平,带动收入高增长。 预计 2019-2020年公司归母净利润分别为 8.6亿元、 10.9亿元, 同比增长 40%、 26%,维持“买入”评级。