两融绕标是什么？哪家证券能做绕标？

                     上市券商支持两融绕标、融券交易

    股票质押式回购新规出台之后，上市公司股东质押融资大幅收紧。在大量融资需求刺激下，两融绕标套现交易蠢蠢欲动据券商中国报道，两融“绕标套现”成为市场需求、券业创新和监管博弈的对象，今年市场刚刚创新的担保证券融资业务2.0版，再次被监管层卡死。不过，市场仍在创新其他绕标渠道，比如在信用账户买入ETF，后在普通账户卖出，通过这种模式仍然可以实现绕标。但据多家券商表示，“信用买入+普通卖出”这种模式近期也被监管部门盯上，大部分大型券商已不再提供这种服务，不过还有一些券商，仍不遗余力地为上市公司做出各种变通。 

    说通俗点，其实本质就是通过买卖证券将信用账户里的资金“洗一圈”，洗到担保品账户里。简单地说，由于担保品比例 = 资产/负债，通过这种方法我们做大了分子，做小了分母，从而做大了比例值，一旦做到>300%，OK，套现！

首先我们一般人去开信用账户做融资融券不会去进行绕标，因为这个过程非常繁琐，并且在当前对于融资融券购买非标证券进行进一步规范后，绕标需达成的条件和产生的收益就更不如之前了。所以一般去做两融绕标的基本上都是上市公司的股东，并且究其本质是出于融通资金的需求。       

 那么问题就来了，同样是融资，为什么不去做股权质押一步到位，而选择两融绕标绕来绕去呢？

究其原因

1.当前股质比例在数量上（质押比例）有50%的限制；  

2.当前股质在质押率上有60%的限制，也就是说融入的资金最多也要在出质的股权市值上打个6折（两融国债和ETF做担保品只打95折和9折，或许这也是催生绕标的一个原因）；

3、股质包含经手费、登记费、佣金、利率在内的多项费用，就利率这一项其实就比信用交易的融资利率差了不到50BP。  两融绕标是什么？哪家证券能做绕标？

  综合以上，绕标在自由度上的优势就很明显。

  以两融绕标1.0为例：

  深证100成分股A为担保品（深证100成分股折算比例上限70%折，算比例设为最高也就是70%），担保市值100万的A股票（按照70%的折扣值70万）和现金30万，折算下来担保品值100万元；

  杠杆比例100%，此时信用账户额度为100万元，担保比例100%，不可取出；

  融券33万市值的股票B卖出，获得33万冻结资金，融券负债33万；

  融资买入33万的股票B，融资负债33万；

  还券33万的股票B，此时信用账户融资负债33万，融券负债还清，33万资金解冻；

  此时，担保品比例：（100+33）/33 = 403% > 300%，此时我们能取出33万（一开始担保品账户只有30万现金，多取出的3万相当于把初始账户中4.3万（4.3*0.7=3.1）的股票贴现了）。

为什么我们一会儿买入一会儿卖出，绕了一圈究竟干了些什么？说通俗点，其实本质就是通过买卖证券将信用账户里的资金“洗一圈”，洗到担保品账户里。简单地说，由于担保品比例 = 资产/负债，通过这种方法我们做大了分子，做小了分母，从而做大了比例值，一旦做到>300%，OK，套现！         

这种方式已经被监管叫停。  

两融绕标2.0：  

深证100成分股A市值3000万为担保品，担保品价值2100万元，信用账户融入100万现金（此时担保比例2100%，虽然 > 300%但取出来A没任何意义）。  

融资买入80万黄金ETF，融资负债80万；  

融资买入20万恒生ETF，融资负债20万；  

用20万的恒生ETF还20万的黄金ETF，那么此时黄金ETF负债60万，恒生ETF负债20万（还券分为两种，一种是卖什么券还什么券，另一种是先进先出，卖出券的钱从第一笔负债开始还，绕标2.0用的是后者，这也是2.0能成立的关键）；  

就这样买20万还20万，直到黄金ETF还清，此时恒生ETF负债80万，信用账户现金余额20万，但非常奇妙的是虽然显示黄金ETF还清，但实际上我们有80万黄金ETF的底仓；  

然后重复很多次，直到担保品账户证券市值3000万，现金1100万，负债1000万，此时取出现金1000万，担保比例300%。         

这种方式也已经被监管叫停。          

2.0虽然很复杂，但是吸引人的一点在于跳出了股质比例的限制，股质达到上限后，大股东剩余的证券可以做波2.0套现（这一点自己并不是很确定，个人的观点是立足于担保和质押标的的不同上）。券商自然也很乐意做这类事情，因为2.0由于做的是ETF（ETF是T+0，而且相对稳定，交易频繁），其中涉及的高频交易也就代表着高的经纪业务收入，大股东由于套现的需求，也乐意去这么做，反正两融绕标属于一个愿打一个愿挨。

两融绕标是什么？哪家证券能做绕标？

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“美联储”，可获得关于美联储的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注