有着南北船之称的中国船舶(24.30 +0.87%,诊股)工业集团（中船工业，又称南船）和中国船舶重工集团（中船重工，又称北船）机会来了！南北船合并这场酝酿了多年的棋盘局，棋子终要落定了！

　　7月1日晚间迎来大消息，南北船集团旗下上市公司中国重工(6.08 -0.49%,诊股)、中国海防(27.56 -0.04%,诊股)、久之洋(31.12 -1.58%,诊股)、中国动力(24.27 -0.25%,诊股)、中国应急(12.71 -0.08%,诊股)、中船防务(16.74 -0.36%,诊股)、中船科技(15.93 -1.18%,诊股)、中国船舶等8家均发布公告，接控股股东通知，中船重工正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。

　　消息一出，7月2日早盘开盘后，南北船合并概念迅速飙涨。

　　两船筹划战略性重组

　　自2015年南北车实施合并以后，市场上关于南北船合并的声音从未中断。

　　和南北车一样，南北船也本属一家。据公开资料显示，两家均成立于1999年7月1日，由原中国船舶工业总公司分拆成立。本是同根同源的两船，在民船制造领域上是竞争关系；在军船领域上协同关系居多，其中两船在经营上各有侧重，北船偏重船舶设计与配套，南船建造能力相对突出，承担更多军舰制造任务。对于两家公司的合并，有券商人士认为，合并后将有利于内部优势互补、减少无效重复竞争、提升效率，统筹发挥产业协同效应。

　　进入2019年，南北船将要合并的风声再起。今年两会期间，国务院国资委主任肖亚庆公开表态，要加大结构调整力度，积极稳妥推进船舶等领域企业战略性重组，持续推动海工装备等领域专业化整合。

　　3月14日，中船重工党组书记、董事长胡问鸣一行与中船集团党组书记、董事长雷凡培进行座谈，双方就进一步加强沟通交流、扩大合作范围、促进优势互补等问题进行了深入交流并达成广泛共识，似乎在为合并预热。

　　两周之后，南船旗下两家上市公司中国船舶和中船防务发布公告，将对原资产整合方案进行调整，中国船舶拟置入江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，中船防务置入船舶动力类资产。值得注意的是，如果按照中国船舶、中船防务分别整合造船总装、船舶动力业务的思路，两家公司将完全对标中船重工旗下的中国重工和中国动力。

　　对于上述操作，曾有军工行业分析师直言“太牛了”！中国船舶将变身军船主机厂，南船三家上市公司平台业务与北船一一对应，在南北船合并大背景下，这波操作或许更有深意。

　　招商证券(16.75 +0.48%,诊股)军工王超团队表示，中船集团资产整合方向见露端倪，形成与中船重工集团类似的资产整合框架。本次南北部旗下上市公司集体发布公告，标志着我国船舶行业战略性重组大幕的正式拉开。

　　近年来，南北船内部整合、资本运作频繁，旗下各上市公司定位也相对清晰：

　　北船拥有28家科研院所、5家上市公司：中国重工（船舶总装）、中国动力（动力装备）、中国应急（应急装备）、中国海防（海洋信息化与电子）、久之洋（光电装备）。

　　南船拥有10家科研院所、3家上市公司：中国船舶（船舶总装）、中船防务（船舶动力）、中船科技（高新技术）。

　　安信证券军工行业冯福章团队认为，预计南北船集团合并，目前阶段更多是职能部门的合并和人事的调整，旗下各上市公司或仍维持现状，推进前期各自公告的相关方案。每个公司的具体定位或者资产整合需要等待集团领导人事落地、各方面条件成熟后另行展开。

　　南北船概念股飙涨

　　受7月1日晚间南北船合并消息影响，今年年初以来，南北船合并概念股纷纷上涨。从年初至4月18日，南北船合并指数上涨85%，随后股价回调。从6月10日至今，南北船概念开始回温，南北船合并指数上涨16.4%。

　　2日早盘开盘后，中国船舶、中船防务、中国重工、中船科技、久之洋、中国应急涨停，中国海防、中国动力大涨9%。其中中国应急、久之洋涨停收盘，中国船舶、中国重工、中船科技收盘也涨逾7%。另外，船舶制造、军工等相关板块也强势大涨。

　　冯福章团队认为，近期船舶板块股价表现可能在体现部分预期，战略性重组信息公布后，南北船集团旗下个股股价或有短期冲高表现。将来的走势还是要看净资产和利润带来的公司价值情况。

　　强力催化军工行情

　　对于南北船的“合并”，多数券商发布点评报告，其中，国金证券(9.49 +0.74%,诊股)表示，新一轮军工资产整合、证券化有望开启，将释放更多改革红利。国盛证券认为，军工资产整合预期将全面升温，有望强力催化板块行情。

　　今年以来，南北船下属上市公司出现多起重组事件，中船科技收购海鹰集团100%股权、中国船舶与中船防务进行资产置换、中国动力拟百亿收购7家子公司股权、中国重工拟参与中国动力重大资产重组。一系列资产重组动作后，船舶领域资产证券化已显著提速。民生证券军工行业分析师认为，2019年军工央企资本运作将持续提速，军工央企资产注入将会成为全年的投资主线。

　　安信证券军工行业冯福章团队表示，坚定看好今年船舶板块表现。短期可能对军工并购重组有所刺激。今年监管层对并购重组条线，但军工领域的并购重组预计仍将遵循成熟一个、发展一个的原则。每次重组对上市公司的影响还要看是否带来估值水平的大幅下降。

　　国金证券机械军工行业团队表示，此次南北船筹划战略性重组，是军工行业重组、资产证券化的重大战略举措之一，新一轮军工资产整合、证券化有望开启，将释放更多改革红利。

　　国盛证券军工行业研究团队预计，南北船战略性重组后，或将按各业务板块继续推动内部整合，加快核心资产证券化进程。军工资产整合预期将全面升温，有望强力催化板块行情。此次“两船”合并更将全面提振市场信心，2019年军工国企改革和资产证券化的全新局面已显现，在军工“成长+改革”逻辑共振下，看好全年板块投资机会。

　　相较国外，招商证券军工王超团队表示，目前国内军工行业资产证券化率整体仍偏低，行业总资产口径和总收入口径的资产证券化率分别约为43%和34%，各大军工集团均有大量非上市的优质资产，借助资本市场继续壮大的潜力较大。2018年以来，军工企业资本运作密集，包括核心军工资产整体上市、科研院所优质资产证券化拟以航空零部件业务置换洪都集团导弹资产等，上述案例标志着在军工资产证券化领域的资产限制正在逐步放开，同时资产证券化的方式也越来越多样化。未来，预计各大军工集团的资产证券化率有望进一步提升，建议重点关注军工集团旗下资产证券化相关优质标的。