事件

万科公告2019年6月经营数据:2019年6月份公司实现合同销售金额663.9亿元,同比增长1.2%;合同销售面积489.3万平方米,同比增长8.8%。2019年1-6月,公司累计实现销售金额3340.0亿元,同比增长9.6%;累计销售面积2150.1万平方米,同比增长5.6%。

点评

上半年销售规模增长稳健。万科2019年6月份实现合同销售金额663.9亿元,同比增长1.2%;合同销售面积489.3万平方米,同比增长8.8%;销售均价为13568元/平米。2019年1-6月,公司累计实现销售金额3340.0亿元,同比增长9.6%;累计销售面积2150.1万平方米,同比增长5.6%。根据CRIC公布的房企销售金额排行榜,上半年公司销售规模位列行业第二位。

1-6月累计拿地金额减少18%,持续深耕一二线城市。万科6月份共获取14个新项目,均为开发类地产项目。公司单月拿地建筑面积达459万平米,同比减少37%;拿地金额284亿元,同比减少17%,拿地金额占当期销售金额的43%,较5月提升17.5个百分点;拿地均价6205元/平米,占同期销售均价的46%,拿地成本有所回升,主要由于公司加大热点二线城市的资源布局,在宁波、武汉等城市获取了较为优质的项目;从各线城市分布看,公司在一、二、三线拿地金额分别占比11%、86%、4%。从累计数据来看,公司1-6月累计拿地成本962亿元,同比减少18%;新增建面达1564万平米,同比减少30%;公司稳控拿地节奏,确保土地储备规模持续提升。

投资建议:万科作为行业龙头,坚持“三大都市圈+中西部重点城市”城市布局,销售规模持续扩张,拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面,万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局,现在已逐渐成熟。预计公司2019-2021年EPS分别为3.66、4.31、5.05元,对应PE分别是7.9、6.7、5.7倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。