经济“类滞胀”格局形成？对A股有何影响？三大机构火速解读
发布时间：2019-6-5 10:49阅读：545
资质已认证
问一问
近期猪肉价格再次开始攀升，水果价格维持高位，市场对通胀的担忧又开始提升，叠加经济基本面有可能继续磨底，宏观环境出现“类滞胀”的风险也在加大。
据猪e网最新数据显示，全国外三元6月3日平均价格达到15.57元/公斤，相对于年初最低价11.02元/公斤，上涨了41%，不少机构预计今年猪肉价格创历史新高，最高价或达到22-24元/公斤。
与此同时，5月经济数据表现有所欠佳。近期，国家统计局发布5月PMI数据显示，制造业PMI于2019年3月反弹至荣枯线以上，为50.5%，这与PPI、规上工业企业利润增速等数据存在印证。但4月回落至50.1%，5月进一步回落至48.4%，再次降至荣枯线以下。
招商证券谢亚轩等分析指出，5月PMI生产、需求、出口、就业等分项指数全面回落，特别是新订单指数再次降至荣枯线以下；但投入价格指数仍处于扩张状态，基本确认了短期的滞胀格局。
广发证券戴康等则认为，当前中国经济较大概率会进入非典型的“类滞胀”状态：徒有“量”跌“价”升的表象，缺乏经济周期轮动的本质。
戴康预计，当前总需求未有明显回暖迹象，通胀预期主要由供给端驱动：非洲猪瘟以及季节性供应短缺导致猪肉和水果涨价。同时，历史上来看，CPI大幅上涨一般需要“猪油共振”，预计CPI大涨的概率相对较小，未来货币政策仍将保有松紧适度。
对股市有何影响？
鉴于目前经济出现的短暂“类滞胀”特征，投资者该如何配置？
天风证券（601162）徐彪指出，滞胀的环境，从收入端和成本端两方面同时对企业形成压制，是非常糟糕的情况。
根据历史相关情况，天风证券徐彪建议，黄金的抗风险和抗通胀属性突出，而股、债和商品受高利率和盈利向下的影响，在滞胀期间表现很弱，低贝塔、低估值、抗通胀、具备消费属性的行业是滞胀期间较好的选择。
不过，进入6月份后，天风证券徐彪同时也指出，三季度通胀压力最小，同时是科创板和建国七十周年的关键窗口期，且6月美联储议息会议纪要将更加明确宽松的态度，中美利差走阔，国内货币政策的可操作空间加大，流动性改善的预期将在二季度末逐步形成。届时很可能是全年第二波成长股的系统性机会。
广发证券戴康表示，目前A股仍处于慢牛中的震荡调整期，潜在的“类滞胀”预期将对必需消费形成支撑。必需消费板块多属中国优势企业，盈利具备比较优势，且在二季度引发市场震荡调整的政策小修、实体亮相、海外波动三因素中，消费所受的影响也相对有限。当前水果和猪价上涨以及经济回落预期使得投资者开始担忧“滞胀”，但通胀上行空间有限、经济回落幅度不大，当前中国经济较大概率会进入非典型的“类滞胀”状态：大类资产表现没有一定规律，但消费行业大多领涨。
具体配置方面，广发证券戴康建议：(1)“类滞胀”时期大多领涨、中国优势且高景气趋势延续的消费品(食品饮料、农林牧渔、一般零售)逢低布局(2)借鉴18年行业轮动经验，前期受压制或迎来相对收益反弹、新经济“宽信用”受益且6月科创带起风险偏好的成长科技(计算机、半导体)；主题投资关注上海自贸区、国企改革。
国盛证券根据历史数据分析认为，受益于通胀抬升，同时相对收益与PMI关联度较低(或负相关)的行业，主要包括：日常消费、医疗保健、电信服务，该类行业有望在“类滞胀”期间获得相对收益；反之，受通胀拖累，且与PMI正相关的行业，在类滞胀期间压力较大，包括：可选消费、信息技术和金融地产。结合历史经验与当前基本面环境，现阶段建议重点关注：食品饮料、医药、零售、养殖。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
喵聊天
专注
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，即可获取A股知识合集+开通要求+开户指南，轻松带你了解开户！ 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
经济“类滞胀”格局形成？对A股有何影响？
4173
有一定的一定的影响，希望对你有所帮助！
4173
经济滞胀期支付宝上公募基金怎么配置？
703
在经济滞胀期，支付宝上的公募基金配置可以倾向防御性与抗通胀资产。可以配置一些黄金ETF基金，黄金具有保值功能，能抵御通胀；再搭配一些短债基金，这类基金收益相对稳定，风险较低。另外，消费行业的主题...
703
7月A股流动性解读，对个股板块的影响是什么？
284
7月A股整体流动性存量博弈、局部宽松，结构性特征显著。月度巨量新股申购持续虹吸市场存量资金，导致市场整体增量资金不足，无法支撑全板块普涨，全面牛市行情难以开启。但主线赛道流动性宽松，AI硬核科技...
284
宏观经济周期（衰退、复苏、过热、滞胀）如何影响不同行业股票的表现？
619
衰退期防御性行业抗跌，复苏期周期性行业先涨，过热期成长股表现好，滞胀期资源类可能相对突出。
619
巴西央行：巴西经济将继续“滞胀”
910
巴西中央银行26日发布季度报告预测，今年巴西通货膨胀将达到7.8%，国内生产总值（GDP）会萎缩0.5%。 今年2月巴西通胀上升7.7%，为2005年以来最高。报告认为：“通胀还会在短期内继续攀升，并在全年维持在一个较高水平”。这意味着，今年巴西通胀水平将突破6.5%的管理目标上限，这与巴西央行此前说法大相径庭。 巴...
910
巴西央行：巴西经济将继续“滞胀”
919
巴西中央银行26日发布季度报告预测，今年巴西通货膨胀将达到7.8%，国内生产总值（GDP）会萎缩0.5%。 今年2月巴西通胀上升7.7%，为2005年以来最高。报告认为：“通胀还会在短期内继续攀升，并在全年维持在一个较高水平”。这意味着，今年巴西通胀水平将突破6.5%的管理目标上限，这与巴西央行此前说法大相径庭。 巴...
919
