山西赤泥渗漏，打破氧化铝数月供需平衡，我们预计5月氧化铝供应存在缺口，中铝氧化铝报价短期五次提高。预计5月电解铝和氧化铝行业平均利润将修复至350元/吨和400元/吨以上，二季度铝行业盈利好转有望超预期。旺季到来铝消费保持稳定，本周铝社会库存已经降至130万吨附近，去库持续，一定程度上支持铝价维持当前价格，我们预计二、三季度电解铝价格将维持在14000-14500元/吨。

　　再次强调国企改革将是有色板块下半年运行的核心主线。

　　2019下半年，聚焦产业集聚和转型升级，有色企业国企改革将加速落地。我们判断，“宜混则混”在有色资源端的体现是行业集中度的提升，下游市场化属性更利于民营资本的介入;地方国资企业与中央企业的战略融合将进一步加强，行业中横向整合吸收合并效率将提升。