不确定性上升之际，来看看MSCI的“中美股市投资指南”

立即提问“ ”

提问

北京[切换城市]

股票开户 | 期货开户

叩富问财>资讯>股票>不确定性上升之际，来看看MSCI的“中美股市投资指南”

不确定性上升之际，来看看MSCI的“中美股市投资指南”

发布时间：2019-5-10 14:38阅读：419

度经理股票

帮助2474 好评59 入驻10年+

问一问

本周以来，外部不确定性再度攀升，全球股市波动不断。MSCI中国区研究部主管魏震最新发布题为“Beyond headlines”的研究表示，市场波动率的攀升对全球股票投资组合产生了重大影响，但也为检视这类风险对全球市场的影响提供了丰富数据，对投资机构而言，要透过表面来深入理解究竟什么驱动着股市的表现才最为重要。

MSCI的研究显示，股市估值变化、分析师的共识盈利预测、上市公司的营收来源都是观察近期市场和板块表现的重要指标。MSCI亚太区研究主管谢征傧也参与了相关研究。

从股市估值变化来看，魏震表示，今年以来，A股大幅攀升，主要是因为市场经历了去年四季度的重挫，相较于全球市场估值偏低。去年A股市场（以MSCI中国A股指数为代表）跌幅达25%，创4年新低，远高于MSCI美国指数。2018年的抛售压缩了A股市值，PB（市净率）创多年新低。

多家此前接受第一财经采访的外资机构表示，正是因为年初A股是全球“估值洼地”，点燃了此后外资疯狂抢筹的热情。上证综指从2440点的最低点一路上涨近30%，最高在4月下旬触及3288点。

从分析师预期角度看，魏震表示，去年以来，贸易不确定性可能导致了分析师修正盈利预期。对于2019年MSCI美国指数成份股盈利预测的历史修正显示，2018年年中，分析师开始逐步调高对中国敞口最大的美国公司的盈利预测。而在2018年下半年，对于中国敞口超出平均水平的的美国公司（3、4分位数）的共识盈利被调低；进入今年1月财报季，2019年盈利预测开始被进一步下调，对于中国敞口更大的公司的下调幅度更大。1-4分位数的企业对中国的收入敞口分别为0.1%、3.1%、7%、19.1%（截至2019年3月28日）。

值得注意的是，除了估值变化、盈利预测，在当前的情况下，MSCI对于第三大指标的分析至关重要，也就是公司营收来源敞口的分析，洞悉公司、行业的本质对投资机构而言则显得愈发重要。

因此，在去年二到四季度，MSCI美国指数和MSCI中国指数的IT板块跑输，而电信服务则跑赢。而当外部风险下降时（2019年年初），两大指数的IT板块则逆转了颓势。

更为关键的一个事实在于，尽管各界认为中国依赖对美国企业的出口，但事实上美国企业对中国的收入敞口更大（尤其是上市公司）。此前魏震就撰文提及，“MSCI美国指数成分股的5.1%收入来自中国，而MSCI中国指数成分股仅有2.8%的收入来自美国。对于投资者而言，如何从不确定性中发掘机会则更为重要。”

他称，中国IT和能源部门是对美国敞口最大的部门。相比之下，美国的IT、材料、工业、必选消费和能源部门对中国的敞口最大。可见，虽然中国更依赖对美国的出口，但就上市公司层面来看，美股受中国经济风险敞口的影响实则更大。

具体到市场表现层面，MSCI的研究显示，MSCI美国指数的工业和材料板块对中国的风险敞口更大于MSCI中国指数的工业和材料板块对美国的敞口。因此，去年二季度到四季度，这一风险敞口的差异也导致MSCI中国指数的相关板块跑赢MSCI美国指数。

再看全球市场，魏震称，整体而言，国际发达市场对美国的风险敞口更大，尤其是医疗和可选消费品板块；新兴市场和亚洲（除日本）的所有板块对中国的风险敞口都很大，除了IT和可选消费品这两大板块的敞口小一些。

至于这些敞口会否带来更大的机遇或风险？这取决于外部不确定性的演化，但不论如何，魏震认为上述事实都是机构投资者在进行地域或板块配置时需要考虑的。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

度经理

为您提供股票基金、期货等一站式服务平台！

+微信

当前我在线最快30秒解答立即追问 99%的人选择

点击下方按钮，即可获取【美股】知识合集+大盘行情+投资知识+补税须知，一键掌握重点!

点击微信，一键关注

文章很精彩？转发给需要的朋友吧

版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。

推荐相关阅读查看更多>

期货的回报不确定性该怎么理解？普通投资者还能投资吗？

你好，投资都是有风险的，特别是期货的风险是比较高的，所以说存在着很大的不确定性。