宏观周报:经济短期回升 通胀风险可控
发布时间：2019-4-12 14:29阅读：412
问一问
宏观专题:日本消费缘何由升转平?
日本消费:经济贡献占一半,90年代分水岭。与美国相似的是,消费同样是日本经济增长最重要的驱动力,日本消费也同样经历了从商品到服务的升级。但与美国不同的是,60年代以来,日本消费率走势呈“W”型,而未像美国那样先平后升,消费结构中,非耐用品占比先降后升,也未像美国那样持续上升。
人口扩张:老龄化进程过快,医疗养老产业扩张。二战后日本也曾经历“婴儿潮”,但80年后日本人口增长放缓,07-17年更是负增长。老龄化进程较快,导致日本医疗消费占比迅速上升,医疗行业实现强劲增长。而社会生育意愿下降导致的少子化,以及对移民的较强限制导致的劳动力难以补充,是其主要原因。
收入增长:经济失去三十年,下调预期理性消费。日本人均GDP曾在90年代初反超美国,但此后未能持续上升,而是维持震荡。而“L”型的人均收入增速,叠加就业结构的恶化,令日本消费结构发生逆转,以珠宝首饰、高尔夫球为代表的奢侈品消费大幅缩水,而时间成本更低的超市、便利店先后取代了百货店。
市场表现:消费稳健增长,必需优于可选。与美国相似的是,日本资本市场中,消费股、科技股在长期跑赢了金融股和周期股。但与美国不同的是,日本必需消费表现好于可选消费,传统消费龙头为王,而可选消费主要是靠汽车在支撑。
一周扫描(2019年4月1日至4月7日):
海外:美国3月非农数据超预期,英国请求欧盟推迟脱欧期限。3月美国非农就业新增19.6万人,超过预期的17.7万人。上周五,英国首相致函欧洲理事会主席,提议进一步推迟脱欧期限至6月30日。上周一欧盟统计局公布的数据显示,3月欧元区CPI同比为1.4%,不及预期和前值的1.5%。上周四,印度储备银行宣布将回购利率从6.25%降至6%,为年内第二次降息。
经济:3月经济短期回升。3月38城地产销量增速回升至19.6%,而五大、百家龙头房企销量增速分别升至-7.5%、7%。3月乘联会乘用车零售和批发增速分别为-12%和-14%,均较2月增速反弹,需求略有改善。3月中旬重点钢企粗钢产量增速略降至6.4%,而3月上中旬产量增速7.6%,较1-2月增速明显回升。3月工业生产出现明显反弹,但进入4月份以来,发电耗煤增速再度回落至0.1%,说明当前经济仍处于震荡筑底阶段,并非大幅回升。
物价:通胀风险可控。上周猪价、鸡价止涨下跌,蔬菜价格持平,蛋价小涨,预计3月CPI大幅回升至2.5%。4月以来菜价、猪价涨幅缩小,加上增值税率下调拉低非食品价格,预计4月CPI小升至2.7%。3月港口期货生资价格环比上涨0.7%,预计3月PPI环比上涨0.4%、同比回升至0.7%。4月增值税率下调带来油价、气价小幅回落,预计4月PPI环降0.2%,4月PPI同比涨幅稳定在0.7%。预计CPI仍将位于3%以下温和区间,PPI仍在0左右。
流动性:货币利率大降。上周货币利率大幅下降,其中R007均值下行至2.41%,R001均值下行至1.89%。DR007下行至2.33%,DR001下行至1.83%。上周公开市场没有资金到期,央行再度暂停逆回购操作,公开市场投放资金为零。上周美元指数小幅反弹,人民币兑美元保持稳定,在岸与离岸人民币分别稳定在6.72、6.71。上周央行称流动性总量处于较高水平,可以吸收政府债券发行缴款等因素影响,因而继续暂停逆回购操作。我们测算3月末的金融机构超储率仍位于1.7%左右相对高位,流动性仍位于相对充裕的状态。
政策:继续减税降费。国务院表示,5月1日起降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例至16%,今年预计可减轻社保缴费负担3000多亿元。国务院常务会议表示,确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施,进一步为企业和群众减负。商务部表示,关于外商投资准入负面清单,发改委、商务部正在做好负面清单修订的相关工作,推动外资在更多的领域独资经营,进一步加大在自贸区压力测试的力度。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
日本消费:经济贡献占一半,90年代分水岭。与美国相似的是,消费同样是日本经济增长最重要的驱动力,日本消费也同样经历了从商品到服务的升级。但与美国不同的是,60年代以来,日本消费率走势呈“W”型,而未像美国那样先平后升,消费结构中,非耐用品占比先降后升,也未像美国那样持续上升。
人口扩张:老龄化进程过快,医疗养老产业扩张。二战后日本也曾经历“婴儿潮”,但80年后日本人口增长放缓,07-17年更是负增长。老龄化进程较快,导致日本医疗消费占比迅速上升,医疗行业实现强劲增长。而社会生育意愿下降导致的少子化,以及对移民的较强限制导致的劳动力难以补充,是其主要原因。
收入增长:经济失去三十年,下调预期理性消费。日本人均GDP曾在90年代初反超美国,但此后未能持续上升,而是维持震荡。而“L”型的人均收入增速,叠加就业结构的恶化,令日本消费结构发生逆转,以珠宝首饰、高尔夫球为代表的奢侈品消费大幅缩水,而时间成本更低的超市、便利店先后取代了百货店。
市场表现:消费稳健增长,必需优于可选。与美国相似的是,日本资本市场中,消费股、科技股在长期跑赢了金融股和周期股。但与美国不同的是,日本必需消费表现好于可选消费,传统消费龙头为王,而可选消费主要是靠汽车在支撑。
一周扫描(2019年4月1日至4月7日):
海外:美国3月非农数据超预期,英国请求欧盟推迟脱欧期限。3月美国非农就业新增19.6万人,超过预期的17.7万人。上周五,英国首相致函欧洲理事会主席,提议进一步推迟脱欧期限至6月30日。上周一欧盟统计局公布的数据显示,3月欧元区CPI同比为1.4%,不及预期和前值的1.5%。上周四,印度储备银行宣布将回购利率从6.25%降至6%,为年内第二次降息。
经济:3月经济短期回升。3月38城地产销量增速回升至19.6%,而五大、百家龙头房企销量增速分别升至-7.5%、7%。3月乘联会乘用车零售和批发增速分别为-12%和-14%,均较2月增速反弹,需求略有改善。3月中旬重点钢企粗钢产量增速略降至6.4%,而3月上中旬产量增速7.6%,较1-2月增速明显回升。3月工业生产出现明显反弹,但进入4月份以来,发电耗煤增速再度回落至0.1%,说明当前经济仍处于震荡筑底阶段,并非大幅回升。
物价:通胀风险可控。上周猪价、鸡价止涨下跌,蔬菜价格持平,蛋价小涨,预计3月CPI大幅回升至2.5%。4月以来菜价、猪价涨幅缩小,加上增值税率下调拉低非食品价格,预计4月CPI小升至2.7%。3月港口期货生资价格环比上涨0.7%,预计3月PPI环比上涨0.4%、同比回升至0.7%。4月增值税率下调带来油价、气价小幅回落,预计4月PPI环降0.2%,4月PPI同比涨幅稳定在0.7%。预计CPI仍将位于3%以下温和区间,PPI仍在0左右。
流动性:货币利率大降。上周货币利率大幅下降,其中R007均值下行至2.41%,R001均值下行至1.89%。DR007下行至2.33%,DR001下行至1.83%。上周公开市场没有资金到期,央行再度暂停逆回购操作,公开市场投放资金为零。上周美元指数小幅反弹,人民币兑美元保持稳定,在岸与离岸人民币分别稳定在6.72、6.71。上周央行称流动性总量处于较高水平,可以吸收政府债券发行缴款等因素影响,因而继续暂停逆回购操作。我们测算3月末的金融机构超储率仍位于1.7%左右相对高位,流动性仍位于相对充裕的状态。
政策:继续减税降费。国务院表示,5月1日起降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例至16%,今年预计可减轻社保缴费负担3000多亿元。国务院常务会议表示,确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施,进一步为企业和群众减负。商务部表示,关于外商投资准入负面清单,发改委、商务部正在做好负面清单修订的相关工作,推动外资在更多的领域独资经营,进一步加大在自贸区压力测试的力度。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
何秀义
一个电话，一次垂询，一份财富-叩富网同城理财
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，查询宏观数据及解读，提高金融理财视野，投资更加严谨！ 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
可转债和股票哪个风险可控？
1300
您好， 可转债和股票都有一定的风险，但从整体来说，可转债的风险相对较低，更容易控制。以下是两者风险的比较：1.股票风险：股票市场波动较大，股票价格受到市场供需、公司经营状况、宏观经济等...
1300
什么是杠杆炒股？有没有风险啊。风险可控不？
821
你好，融资融券的话建议你可以选择大型上市的证券公司进行融资融券账户的办理，大型的券商他的交易系统更稳定一些，虽然有可能利息比较高一点，但是安全性和稳定型比较重要，融资融券开通...
821
如何规避通胀风险？
215
投资通胀挂钩债券（如TIPS）或浮动利率债券。
215
基金的最大回撤怎么看？多少算风险可控？
123
您好！最大回撤是指基金从阶段高点跌至低点的最大跌幅，是评估基金波动风险的重要参考指标。在考虑基金的历史回撤数据时，如某基金曾从1元下跌至0.7元，回撤率为30%，我们需要对比同类型基金的回撤情况...
123
世界经济面临新风险 中国经济风险可控
701
新华网华盛顿6月10日电（记者江宇娟 刘劼）世界银行10日发布最新一期《全球经济展望》，将2015年全球经济增长预期下调至2.8%，建议各国采取措施，“扣好安全带”，以应对全球经济面临的新的下行风险。 世行在这份一年两期的旗舰报告中称，世界经济之前面临的风险已经大致平衡，欧元区的通缩风险已经有所下降。但新的风险...
701
银行摸底资金入市 整体风险可控
1081
一家银行有关人士透露，从6月末到7月份，自总行层面布置各分行和总行营业部对资金进入股市情况摸底，从理财资金对接结构化产品、定向增发产品到股权质押融资等等，全面排查、上报。其中，对股权质押授信情况进行风险排查是重点，表内、表外授信，流通股和限售流通股等等都要查，质押率、警戒线、补仓线、追加担保措施都...
1081
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
个人养老金制度三周年：值得参与吗？能买什么？怎么开通？
2025-12-15 10:17
-
新手理财必备！十大好用的理财APP
2025-12-15 10:17
-
年底闲钱不躺平！这4类低风险理财工具，灵活能赚钱
2025-12-15 10:17
