中证网讯（记者 薛瑾）4月5日，“网红电商第一股”如涵控股在上市首日“破发”、第二日小幅回弹后，第三日再次进入下行通道。截至当日美股市场收盘，如涵控股股价下跌1.16%报8.51美元/股，较12.5美元的IPO发行价仍跌31.92%。

　　中信建投表示，如涵过度依赖头部网红，孵化新兴网红的不确定性较大。如涵招股书显示，从2017财年至2019财年前三季度（截至2018年12月31日），公司营业收入从4.38亿元增长到8.56亿元；在2017财年、2018财年、2019财年前三季度，顶级KOL贡献的成交总额占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。有分析称，上市成功后的如涵控股仍将面临转型升级的压力。