上交所：科创板招股书存10大共性问题 保荐机构要切实做好把关
发布时间：2019-4-4 14:40阅读：530
问一问
1、是否符合科创板定位。从现在看来，不管是招股说明书，还是发行人的自我审慎评估文件，机构的专项分析意见，都会存在夸大的问题。
2、信息披露重要性水平的判断。这次招股书按照注册制的要求，结合其他板块提出了一系列新的要求，我们要求发行人结合自身特点披露重要性水平的确定标准和依据，但有的时候一些招股书未披露与财务会计信息相关的重大事项，重要性水平的判断标准，有的在重大合同部分，没有论述为什么确定为重大合同，没有明确标准是什么。
3、发行人重要子公司的披露。根据准则的第13条，如果是重要的子公司，是要参照招股书的准则规定来披露相关信息的，目前很多申报文件都直接略过了。
4、发行人行业地位的披露。未全面、客观地披露发行人的竞争优势和竞争劣势。
5、会计政策和会计估计的披露。在招股书里面，在财务会计信息和管理能力讨论章节，大家大量披露了会计政策和会计估计，但是都是按照会计准则抄下来，基本上没有任何特色。上交所还是希望大家能够按照招股书的要求，结合自身的业务实质，包括经营模式的特点以及关键事项来披露，不要披露千篇一律的或者重复性的内容。
6、核心技术人员的认定。在已有的企业里面，核心人员的认定普遍是少认定或者认定时没有充分说明理由。
7、风险因素披露。风险因素的披露缺乏针对性，对发行人自身的特有风险披露得很少，对共有的风险披露得多。经常把一些风险对策和竞争优势当作风险评估因素来披露。科创板以信息披露为中心，对这方面要求比较严格，希望大家严格按照招股书的准则要求来披露。
8、股份购回的承诺。部分招股书里控股股东和发行人没有按照要求来做出欺诈发行时购回的承诺。很多招股书把大量的发行人、控股股东、董监高的承诺放在重大事项提示里面，导致可能招股书要先看到二三十页才看到目录。其实这次在招股书准则修改的一个重要环节是把这些承诺移到投资者保护一节里面，大家可以在前面重大事项提示里做个简要的索引或者披露。
9、披露时说广告语言或不客观、夸大的语言，在整个招股书中都存在这个问题。
10、具体到招股书第75条，管理层应该以管理层的视角把经营成果的逻辑展现出来。在进行资产分析、盈利能力分析、现金流分析之前，应该用管理层视角结合业务、经营模式把经营成果的逻辑作出分析。
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王经理
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