我们仍然认为券商板块有望受益于降准和市场情绪改善，成为在这种环境下的一个较好选择。除此之外，我们在2019年投资展望报告中指出，在国内利率可能进一步下行且不确定性依然存在的环境下，高股息收益率标的有望成为不错的投资选择。

一年初以来驱动市场反弹的动力是什么？为了回答这一问题，我们从不同角度分析了此轮市场反弹的驱动因素，包括行业层面、估值与盈利、市场情绪及流动性等，并有以下几点发现：

1、超跌反弹。2、估值起主导作用。3、风险溢价回落又是推动估值扩张主要动力。4、业绩拖累减弱，甚至有小幅贡献。

尽管盈利在年初的小幅贡献无法与估值扩张的幅度媲美，但由于市场对于2019年EPS的一致预期基本持平，而盈利调整情绪也从底部回升，因此盈利并没有对市场造成大幅拖累。板块方面，盈利预测的调整幅度也基本与表现一致，但是并非板块间跑赢的决定因素。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。