春节以来，北上资金在两个交易日中净流入近百亿元。机构人士认为，短期看，此轮反弹尚未结束。预计大盘蓝筹和中小创两者均有机会，可均衡配置。

反弹尚未结束

数据显示，陆股通北上资金本周二净流入53.26亿元，叠加本周一净流入的45.69亿元，北上资金在春节后的头两个交易日内净流入98.95亿元。在外资的积极“助攻”下，上证指数在本周一突破120日均线后继续上行，昨日上涨0.68%，成交额也有所放大。多家内外资机构均认为，此轮反弹尚未结束。

A股估值相对较低，有较强的吸引力，令外资看到投资机会。就全年看，外资的流入有两方面因素推动：一是主动布局，包括对市场个股机会的捕捉、风险偏好变化等；二是被动布局，即A股纳入海外主要指数的扩容，带来被动资金的流入。

2019年的A股市场大有可为。经历了较为波动的2018年，A股当下或处于一个性价比较高的阶段。

今年元旦刚过，市场短暂低迷后，开始了久违的反弹行情。此轮反弹可定义为“躁动”，但并非是基本面复苏的推动，而是在内外部环境改善下，估值修复带来的市场行情。从目前情况来看，本轮反弹短期仍有望延续，主要原因在于支持反弹的核心逻辑并未发生趋势性变化，在部分利空因素逐步释放后，目前流动性的充裕以及政策利好对风险偏好的提振仍将有利于风险资产价格修复。

从基本面看，经济仍在下行阶段，但政策较积极，效果也有所显现。虽然外部利空尚未完全消除，但市场估值已处在相对低位，继续下行空间不大。因此，从中期角度看，目前是不错的介入时点，尽管短期总体仍可能处于筑底阶段。

当前处于政策释放高峰期，等信用企稳、政策释放频率放缓后，市场走势仍需回归基本面。由于春节因素影响，1-2月经济数据将在3月中旬合并发布，从年初部分高频数据来看，经济仍有一定下行压力，但对市场影响不必过于悲观。与2018年“盈利增长而估值收缩”的特征相反，2019年企业盈利增速下降但估值企稳，2019年自下而上的机会多于2018年。一方面流动性改善推动风险偏好改善，估值下行见底；另一方面盈利悲观预期释放后，估值因子改善对冲盈利因子的恶化，但尚未结束，从中期趋势来看，仍需观察2019年下半年是否有盈利预期修复的机会。