A股策略：周四市场震荡小幅回落，上证指数收于 2535 点、下跌 0.36%，创业板指下跌 0.28%、
上证 50 微跌 0.04%，两市 A 股成交 3105 亿元、成交略有萎缩。板块方面，光伏风电等电
气设备以及 5G 通讯股上涨明显，而昨天强势的汽车股回调明显、汽车地产建筑医药等下
跌；成交有所萎缩、板块轮动较快。
从市场运行看，政策驱动下的板块躁动和脉冲特征较为明显；军工券商、5G、铁路、
特高压、汽车、家电、半导体等热点主题反复轮动。
新披露的物价数据低迷，12 月份 CPI1.9%、PPI0.9%，叠加前期 PMI 指数跌破 50，显
示经济下行压力大、面临着产出和物价双下降的衰退周期。与此同时，贸易战存在变数，
近期人民币升值、油价反弹，国债期货下跌、对应着国债到期收益率的上行，如果人民币
持续升值而利率不能有效降低的话，对经济形势是不利的。
因此，在传统经济衰退阶段，投资时钟指向政策放松、权益有反弹的逻辑；但贸易战
的变数和限制、大小非减持压力等因素，使得市场反弹踟蹰不前，更多以热点板块的轮动、
补涨为特征，持续性并不是特别强。故，操作上，以躁动但有波动，渐进布局为宜；短线

继续关注指数回踩 20 日均线以及回补跳空缺口的进程，渐进布局、但不急躁为宜。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。