金融界债券讯 中国央行今日不开展公开市场操作，今日有200亿元14天逆回购到期，实现净回笼200亿元。

　　金融界债券讯 央行今日公告称：目前银行体系流动性总量处于较高水平，2019年1月8日不开展逆回购操作。因当日有200亿元14天逆回购到期，实现净回笼200亿元。

　　1月7日是央行2019年首次宣布全面降准后的第二个工作日，银行间存款类机构隔夜质押式回购加权利率DR001相较于前一工作日下行18个BP至1.4%附近，处于近三年来的低位，表明当前银行间流动性非常宽松。

　　继2018年12月上旬十年期国债收益率突破3.30%后，近期再度经历了一波收益率下行行情并突破前低。截止1月7日，中债十年期国债收益率下行至3.15%，国开活跃券180210成交在3.58%。12月27日统计局公布1-11月工业企业利润同比增速下行、12月31日和1月2日中采和财新制造业PMI跌破均荣枯线，经济下行趋势得到数据上的确认。

　　虽然货币政策频频放松，央行也更加重视货币政策的传导机制修复，但当前从宽货币到宽信用的传导路径仍不通畅，紧信用的格局在中短期内很可能仍难以显著改善。流动性从央行流入实体企业需要三个环节，第一是央行向商业银行提供可贷资金，第二是商业银行具有向企业提供信贷供给的意愿和能力，第三是企业具有融资需求，愿意去借贷。货币政策的频频宽松主要作用于第一环节，增加商业银行的可贷资金。但第二环节的货币政策的传导机制目前还在修复之中，基本面的全面好转短期难现。而做为第三环节，企业的融资需求较低。

　　在经济下行压力仍大、企业融资需求随之走弱的背景下，紧信用的格局仅靠央行释放流动性难以显著改善。政策面宽松与经济走弱的搭配也将在更长的时间里持续。