年关将至，各路资金纷纷无心恋战。

　　周一（12月10日）两市延续缩量调整走势，沪指收跌0.82%收报2584.58点，成交额不到1000亿，深成指跌1.41%，创业板跌1.06%。两市总成交仅2400多亿元，续创2449点以来新低。

　　医药板块继续领跌

　　医药生物板块今日继续领跌，乐普医疗(24.19 -10.01%,诊股)连续三个交易日跌停。截至收盘，乐普医疗报24.19元，换手率5.41%，总成交额18.52亿元，最新市值431亿元。

　　交易所公布的交易公 开信息显示，四机构席位卖出3.6亿元，深股通卖出6842万元，并买入5281万元。

　　华东医药(27.66 -7.43%,诊股)全天下跌7.43%，近3个交易日累计下跌24.69%。盘后数据显示，三机构席位卖出华东医药3.27亿元，一机构买入2865.52万元。

　　地量调整透露什么信号？

　　Wind统计显示，截至12月10日收盘，上证综指成交额不足1000亿元，维持地量态势。

　　而从2018年以来几次地量时点来看，分别是9月中旬、10月中旬、11月下旬，每次地量之后，市场往往会迎来一波反弹行情。

　　此次再度回归地量，市场会否重演历史呢？

　　海通证券(9.71 +0.62%,诊股)表示，2018年以来A股震荡下跌，上证综指从1月29日最高点的3587点最低跌至10月19日的2449点，最大跌幅达32%。

　　报告认为，目前A股估值已经处于历史底部区域，市场很可能进入2014年以来牛熊周期的末期，战略上乐观，但是迎接黎明还要经历一段穿越黑暗的反复磨底时期，黎明信号如广谱利率下降、信贷放量、改革落地。

　　海通证券分析认为，上证综指5178点来的下跌时空跟过去几次熊市相当。回顾前四次市场从牛市最高点以来调整阶段的市场表现：

　　第一轮是1993/2/16-1996/1/19，上证综指从1558点跌至512点，跌幅67%，持续35个月；

　　第二轮是 2001/6/14-2005/6/6，上证综指从2245点跌至998点，跌幅56%，持续了47个月；

　　第三轮是2007/10/16-2008/10/18，上证综指从6124点跌至1664点，跌幅73%，持续了12个月；

　　第四轮是2009/8/4-2013/6/26，上证综指从3478点跌至1849点，跌幅47%，持续了46个月。

　　从2016年1月底上证综指2638点以来，市场再次进入中长期圆弧底阶段，这轮调整从15/6/12 高点5178点以来至今最大跌幅53%，截至目前已持续约41个月，指数跌幅与持续时间都已经与前4轮调整阶段相近。

　　从成交量角度来看：

　　2000/2-2005/6期间，A 股每日成交量从2000/2最高的41亿股降至最低14.6亿股，降幅64%（这轮牛市最高点在01/6 高点，但成交量最高点在2000/2）；

　　在07/10-08/10期间A股每日成交量从最高的179亿股降至最低58亿股，降幅68%；

　　09/8-14/6期间每日成交量从最高的380亿股降至最低117亿股，降幅69%；

　　15/6至今，每日成交量从最高的1272亿股降至最低253亿股，降幅80%。

　　不过，国海证券(4.23 -1.63%,诊股)则表示市场仍将在底部区域反复震荡。

　　其报告判断10月以来低价股的反弹行情已经结束，在短期也很难出现持续性的热点推升市场大幅上行，而在中央经济工作会议召开前，市场可能也很难出现较大幅度的下挫，因此至少在未来2-3周，认为市场仍将会在底部区域反复震荡。

　　一大波“增量”资金已在路上

　　在A股构筑估值底时机，各路资金已经默默地开干。

　　Wind数据显示，陆股通北上资金继两周前净买入109.85亿元后，上周（12月3日至12月7日）再次净买入125.82亿元，其中沪股通净买入97.42亿元，深股通净买入28.4亿元。

　　截止到12月10日，北上资金全年净流入A股2888.87亿元，其中沪股通净买入1755.756亿元，深股通净买入1133.12亿元。

　　而自开通以来，外资通过陆股通渠道净买入6364.03亿元。

　　另外，A股市场国际化取得新进展，继MSCI、富时罗素后，又一家全球知名的指数编制公司标普道琼斯日前宣布，将部分中国A股纳入其全球指数体系。

　　12月5日标普道琼斯指数发布公告称，将可以通过沪港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数。纳入将从2019年9月23日市场开盘前生效。根据公告内容，一部分A股上市公司将被纳入六种标普道琼斯全球基准指数。标普道琼斯指数公司的人士表示，12月底将公布具体纳入的A股公司名单。

　　此前，有媒体报道称，目前沪伦通的各项技术准备已经就绪，已有多家证券公司通过了做市商系统测试。近日，沪伦通经纪业务将进行通关测试，此后首批挂牌的中、英企业名单有望对外公布。而在此前11月30日，华泰证券(16.88 -2.43%,诊股)已经宣布中国证监会核准公司发行不超过8251.5万份全球存托凭证（GDR），完成本次发行后，公司可到伦敦证券交易所上市。

　　国盛证券认为，沪伦通是国内资本市场和西方发达市场首次联通，丰富了境内投资者标的选择，满足了境内居民投资境外品种的需求；吸引更多海外机构参与国内市场投资，欧洲大型投资机构无须绕道香港或新加坡，即可在伦交所直接开展各类人民币资产交易；有利于中国优质企业“走出去”，同时提高境内市场深度，增加海外资金对于国内股市的关注度，长期有助于引导外资进入A股市场。

　　根据海通证券测算，目前QFII和RQFII使用额度总额约为6900亿元，陆股通北上资金累计流入6107亿元，按流通市值计算A股中外资持股占比为3.4 %，按自由流通市值计算A股中外资持股占比约7%。2019年外资配置A股的规模进一步扩大，预计全年流入A股外资的规模大概在4000亿人民币左右。

　　此外，作为长线资金的养老目标基金正稳步推进。近期，万家稳健养老、富国鑫旺稳健养老、银华尊和养老3只养老基金“同档”火热开售。据了解，这批养老目标基金中有一家吸金10亿左右，成为迄今为止首募规模最大的养老目标基金。

　　南方基金认为，当前A股的估值已回落至历史较低位置，细分行业龙头的盈利能力突出，无论是股票市场还是债券市场都有非常高的配置价值，非常适合定位长期投资的养老目标产品的运作。

　　据人力资源与社会保障部公布的数据，截止到2016年末，全国参加基本养老保险人数达8.88亿人，年末基本养老保险基金累计结存4.4万亿元。据机构测算，未来中国的养老目标基金每年可新增规模3000~4000亿元。参考美国市场经验，养老目标基金将成为个人养老金账户最主要的配置标的。