投资者如何根据不同的市场行情运用期权组合策略进行投资?

不同的市场行情下，投资者可以结合自身投资目的和风险偏好，选择多种投资组合策略。下面介绍几种典型行情下的投资组合策略

1、牛市行情

●预期股票价格会上涨，不确定幅度(一般看涨)

买入认购期权：投资者预计标的证券价格将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失，可以选择买入认购期权，最大盈利没有上限，而最大亏损为支付的权利金。

●股市出现重大利好消息或是技术反转，预期后市股票价格将大涨(强烈看涨）

合成期货多头：买入1张平价认购期权，售出1张具有相同到期日的平价认沽期权。最大亏损=期权行权价格+净权利金(即卖出认沽期权收取的权利金与买入认购期权支付的权利金的差额，下同)，而最大盈利没有上限。

●预期后市股票价格上涨幅度有限，或股价回涨只是跌势反弹(温和看涨)

牛市价差策略：买入1张认购期权，同时卖出1张行权价更高的认购期权，两个期权的到期日相同。最大亏损为净权利金，而最大盈利=两个行权价格的差额一净权利金

2、熊市行情

●预期股票价格会下跌，不确定幅度(一般看跌)

买入认沽期权：投资者预计标的股票价格将要下跌，但是又不希望损失股价上涨带来的收益，可以选择买入认沽期权，最大盈利=行权价格一权利金，而最大亏损为权利金。

●股市出现重大利空消息，预期后市股票价格将大跌(强烈看跌)

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合成期货空头：买入1张平价认沽期权，售出一份具有相同到期日的平价认购期权。最大亏损没有下限，而最大盈利=期权行权价格+净权利金。

●预期后市股票价格下跌幅度有限(温和看跌)

熊市价差策略：买入1张认购期权，同时卖出1张行权价更低的认购期权，两个期权的到期日相同。最大亏损=两个行权价格的差额一净权利金，而最大盈利为获得的净权利金。

3、盘整行情

盘整行情下，股票波动率较小，行情方向不明确，此时投资者可选择：

卖出跨式期权：同时卖出相同行权价格、相同期限的1张认购期权和1张认沽期权。最大利为收到的权利金，而最大亏损没有下限。投资者通过卖出期权赚取权利金，但当股票价格大幅上涨和下跌时都会发生亏损。

买入蝶式期权：卖出两张平值认购期权(中间行权价格)，同时买入1张虚值认购期权(较高行权价格）和1张实值认购期权(较低行权价格)。如果到期时股价水平在中间行权价格附近，投资者能够从中获利。

4、突破行情

突破行情下，股票波动率较大，行情方向不明确，此时投资者可选择：

买入跨式期权：同时买入相同行权价格、相同期限的1张认购期权和1张认沽期权。最大盈利没有上限，而最大亏损为支付的权利金。当股票价格大幅上涨和下跌时，投资者都能从中获利。