大家都知道股市总是在参与者的悲观与乐观情绪中徘徊，内在价值在时间的催化下成长。所以投资股市应该有的基本态度应该是：在大家都悲观的时候，你要乐观并表现出对未来的想象力；在大家都乐观的时候，你应该表现出悲观并多怀疑。但现实中往往不是这样，在大家都乐观的时候表现得乐观，然后风险就谈的比较少了，如果你谈风险，会被批的要死，比如我谈怡亚通的风险，结果人家大涨了，但我知道我自己的观点不太会出大问题的，所以我始终不会随便改我对其判断。因为无论怎样涨也好跌也好，都不能掩盖其过贵的风险。

       风险这一次用得太广泛了，以至于人们找不到甚至没法共识性的认为买贵就是最大的风险，因为买贵就是最大的风险可以被瞬时价值直接反驳，就好像在温水中的青蛙你跟它说有最大的风险在后面，它会不以为然，因为在温水中挺舒服。

       在股市，身处在各类风险的迷雾中，价值投资者要有发现显而易见贵的风险的能力。当你感到迷惑，你始终记得贵是最大的风险的时候，你可以突破种种框框的限制，而对企业内在价值有一个相对精准的判断。举个例子，最近雪球上有一篇《银行股为什么不能买？》，其实无论中间说什么东西，说得多么合理，都掩盖不了银行被低估的时候，那么最大的风险就已经被排除了，我们要做的事就是勇敢去承担那些非核心的假风险，这才是正确的投资之道。

       所以在股市中有那么多风险， 知道并坚定支持投资最大的风险就是买贵，有利于我们规避或者主动参与到风险分析中来。你不要被你自己以为的或者是别人以为的风险所迷惑，这样你才能做出合理的投资决策，才能够逆向投资，才能在真风险比较小的时候取得较好的收益。如前段时间在谈500彩票网的黑天鹅事件，有很多人因此亏得比较惨，其实不是黑天鹅事件本身对其有多大杀伤力，而是因为很多投资者本身在参与的过程中早就是买贵了而已，所以应付不了这类异常事件的发生。

       我常常谈风险的时候还谈买入了可能迅速衰败的企业的风险，其实这个风险也是从属于买贵风险的，分析企业经营风险更多的是为了更好分析企业内在价值的稳定性，做出更好的投资对象的价值判断。所以让我来选择一个分析作为风险分析的话，毫无疑问就是两个字“买贵”。只是什么算是买贵，这是投资者一辈子需要不断去探寻的话题，只言片语是无法解决的。

      知道最重要的是买贵的风险有一个很大的好处就是可以反着来，迟早有一天会出现便宜的时候，股市的周期性也反复证明了这一点，贵与便宜总是在若干年里不断出现。两三年前我一直呼吁我身边的人买入股票，因为我知道那时候是大多数股票便宜的时候，可惜这本质上风险不大的活动，却没有很多人支持，这股市是人性使然，不懂风险使然。所以那时候无聊就跑去写了一篇长文章叫《我的投资哲学》，想不到的是结果改变几个技术分析的投资者钵依到价值投资门下，让我始料不及。

       有很多人有种误解，买贵就是买账面价值高的股票，其实根本就不是这样，好公司也是可以买得便宜甚至买得很便宜的，这就涉及到你对企业竞争优势的分析能力，因为按照我的观察，好企业也会碰到股价很低，又发生瞬时价值降低，内在价值不断稳定增加的时候，如果这时候你敢买入，很可能就买到了10倍股。如果你还没碰到过这种情况，那先暂时相信我吧，至少我碰到过不少。

       思考是不是买贵，可以不断运用逆向思维，思考其在各种状况下能跌多少，最有可能又最惨的状况是什么？是不是一次性的？比如我思考银行的时候，就思考如果发生了类似大家说的银行坏账爆发会怎么样？我反向思考的结果这种大爆发是一次性的，也更觉得不太可能银行都那么脆弱全部倒地，所以即使倒地也值得你买入价格的时候，这个事件过去后也必然会股价的大反弹，那样就够了。可大家悲观的时候，好像事情总比我们想象得要好很多，像现在非但没亏，还有各种利好消息，这些都是承担风险的额外回报吧。

     我害怕买贵，其实股市到现在，已经没有很多值得我去买的股票了，当然我也没有钱再买，我唯一要做的是静静地等待那些不在乎买贵风险的人把股票价格抬高，然后找个机会卖给他们，如果不涨反而是跌，就拿着吧，相对于我的买入价，总比存银行值了，那我也就心满意足了。