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今日财经热点分享：沪指收盘大跌1.76%再度失守2800点 深成指险守9000点关口

　　沪指今日跳空下行，收盘大跌1.76%，再度失守2800点关口，收报2777.77点；深成指大跌1.97%，险守9000点关口，收报9023.82点。两市合计成交3411亿元，行业板块全线下跌。

　　对于后市大走向，机构纷纷发表看法。

　　海通证券：中期仍在构筑圆弧底过程中

　　中期市场有可能再次出现圆弧底形态。2016年1月底上证综指2638点至今的市场可以定性为大的箱体震荡格局，呈圆弧底形态。2000年以来A股市场三次大的底部区域(2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1664点、2013年6月25日上证综指1849点)在形态上可以分为两种：一是2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月，市场呈圆弧底形态，以时间换空间。二是2008年10月的1664点，呈尖底形态。从圆弧底形态的特征来看，2002年1月到2005年6月全部A股PE、PB从2002年最高的40倍、3.2倍降至2005年6月的18倍、1.6倍，2012年1月到2014年6月全部A股PE、PB从2012年初的12.8倍、1.9倍降至2014年6月的11.9倍、1.5倍，中小板PE从36倍降至28倍，创业板PE从36倍降至29倍。

　　目前来看，市场整体估值水平不算高(全部A股PE、PB从2016年1月底2638点时的17.7倍、1.9倍降至目前的15倍、1.6倍，中小板PE、PB从47倍、3.9倍降至目前的29倍、2.7倍，创业板PE、PB从64倍、5.8倍降至目前的49倍、3.5倍)，自前期高点以来的跌幅也已不小，市场情绪仍然较为低迷，中期市场有可能再次出现圆弧底形态，而市场走出圆弧底形态仍需时间。

　　短期市场处于大幅调整的尾声阶段。短期市场有望在构筑圆弧底过程中出现阶段性反弹行情，类似2012年1月到2014年6月圆弧底形态中2013年6月25日1849点后的反弹行情。最近两周市场出现了以消费白马为代表的前期强势股的调整现象，这可能是市场连续震荡后期的强势股补跌情形。回顾过去几次市场大幅调整的尾声阶段，都出现了强势股补跌现象，比如2005年5月贵州茅台、万华化学等进行补跌，2011年12月同仁堂、洋河股份等进行补跌，2012年11月海康威视、大华股份、歌尔股份等进行补跌。短期市场或有小幅反弹机会，但我们测算从2016年1月底上证综指2638点至今，全市场买入成本线在3150点左右，预计市场在这一位置附近会遇到较大压力。

　　消费做配置，成长谋弹性。目前市场仍处于中期圆弧底构筑过程中，消费白马(如食品饮料、医药等板块)仍是很好的配置标的。同时，考虑短期反弹窗口期的来临，成长股(如5G投资、半导体等行业)是更好的弹性品种。

　　安信证券：当前市场偏向积极的九个理由

　　预计A股市场将迎来一轮修复行情，具体理由如下：

　　一、短期经济基本面韧性较强，中期有望迎来补库存周期。始于2016年6月的一轮库存周期已经进入被动去库存阶段，目前工业企业收入同比企稳，产成品库存同比下行，短期经济基本面韧性较强。我们认为这轮库存周期与2000年到2002年(30个月)的库存周期相类似，均是在供给侧改革背景下展开，都呈现偏短、偏平特征，因此，本轮库存周期可能在今年年底结束，从而开启新一轮补库周期。

　　二、新旧经济增长动能切换势头显现。今年1月到5月，新能源汽车产量同比增长85.8%、工业机器人产量增长33.7%、集成电路产量增长14.6%。此外，太阳能电池、光纤、民用无人机等新兴产品也都保持快速增长态势。发改委数据显示，软件和信息服务业用电量同比增长66.05%，远高于同期全社会和第三产业用电量增速。综合来看，新经济保持迅猛发展势头，新旧经济增长动能切换迹象显现。

　　三、近期政策层面频现积极信号，比如有关流动性表述转变为“合理充裕”、强调“结构性去杠杆有序推进”等。

　　四、融资环境呈边际改善态势。今年以来多个月份社融增速低于预期，但相关数据显示，6月信用债发行量达到3880亿元，较5月份的3679亿元增加201亿元，信用债净融资规模由负转正，达到456亿元。另外，随着央行实施定向降准，前期信用利差上行趋势趋缓，企业融资难、融资贵现象有所缓解，未来社融增速有望边际改善。

　　五、短期海外不确定因素影响有限。随着我国经济核心驱动力逐渐转向内需、贸易依存度日趋下降，且贸易结构也在持续变化——新兴市场国家占比上升，短期海外不确定因素影响有限。

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