1、地方债务置换是重大利好。10万亿中国版QE被否认，关于财政部已批复3万亿元的存量债务置换市场认同度高，其中1万亿元的额度已批复至各省财政厅，这个已经是事实。无论如何，针对地方债务解决方案已经开始实施了，随着时间推移，后面仍会有新的债务置换额度。从中我们可以看到两点：第一，地方债务不会大规模爆发问题；第二，银行坏账包袱不会越积越大，相反会逐渐减轻。投资层面再看，就是A股没有系统性风险，银行业的风险下降是大概率。对于银行来说，在盈利趋缓的背景下，市场关注的是差异化的经营，聚焦的是银行的不良能否有拐点。不良出现拐点，银行估值就重建，这个不是传统意义上的估值修复。所以，银行的低增长也可以获得高估值，因为投资者的风险偏好提升了。

2、股市资金池将继续壮大。两会期间传递的三个信息值得关注，一个是养老资金将部分投资于股市，这属于国家队的资金，战略层面一旦做出决定，意味着保险、社保、养老、企业年金等投资于权益类资产的比例都将有一个大的提升；二是证监会相关领导在海外宣讲中国的资本市场，吸引外资进入A股，与此同时QFII的开户数也出现了大幅提升；三就是深港通年内开通，意味着A股全面和港股对接，这会更加方便海外资金进入内地股市。从各层面传递的信息看，A股增量资金会源源不断，资金牛对于改革牛的驱动会更显著。

3、权重股有待集体发力。周四银证保、两桶油、地产等表现突出，相对来看上证50、沪深300则更强，深成指略弱。市场的焦点暂时在金融股，随着新股发行结束，沪深两市权重个股有望再次受到推崇。从节奏上看，大盘股整体表现要好于小盘股，金融股表现稳健且更有弹性。我们持续关注的银行、证券、保险底部起来涨了不少，这胜过卖股打新，现阶段依旧可以买进并持有。

4、国企改革，春风得意，这里有涨声！山东省委、省政府办公厅公布《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》，表示要打造“阳光国企”，上半年制定上市公司股权激励办法，下半年选择部分企业试点。将省属国有企业30%的国有资本转由山东省社保基金理事会持有管理。2015年上半年确定2-3户省属国有企业改建为投资运营公司，首批改建企业2015年基本完成改建重点工作并逐步进入规范运行。构建起国有资本合理流动、有效配置、保值增值、健康发展的平台，推动全省国有经济布局结构调整优化。根据首批改建进展情况，下半年再启动一批企业改建。评价：放大招，市场化解决转型难题，质量和效益兼顾，力度超过股改5%的转持，有示范效应，长期利好国有企业。