【公司简介】

　　研发、生产与销售光学镜片‚玻璃制品‚金属配件‚TFT-LCD、PDP、OLED、FED平板显示屏、3D显示屏及显示屏材料制造‚触控开关面板及模组(涉及审批及许可经营的凭批准文件及许可证经营)。

　　【机构研报】

　　蓝思科技（300433）：视窗保护玻璃龙头，增长可期

　　来源：兴业证券 撰写时间：2015-03-04

　　蓝思科技拟通过IPO发行不超过6736万股，募集约15.49亿元：

　　蓝思科技拟发行不超过6736万股，发行后总股本不超过6.7336亿股，募集资金15.49亿元。发行完成后实际控制人仍为周群飞和郑俊龙夫妇。

　　全球视窗玻璃保护屏主要供应商：公司是全球视窗保护玻璃主要供应商，并向蓝宝石摄像头保护镜片、指纹识别保护镜片等延伸。伴随着手机、平板等下游应用出货增长和公司募投产能释放，预计2015至2017年收入将分别达到186亿、233亿、280亿，同比增长28.0%、25.4%、 20.4%。

　　视窗玻璃保护屏渗透率提升，且受益下游终端市场增长：传统的亚克力保护屏性能差，且不适用于智能终端设备，随着智能终端占比的提升，视窗玻璃保护屏渗透率将提升。同时智能手机和平板电脑出货的不断增长，推升了视窗保护屏的市场需求。

　　公司主业清晰，募投项目进一步提升产能：公司主业清晰，未来增长源自视窗保护玻璃产品以及蓝宝石、陶瓷等新材料产品。募集资金将投向中小尺寸和大尺寸玻璃保护屏项目，进一步提升产能，发挥规模优势。

　　估值及投资建议：预计公司2015-2017年EPS分别为2.62、3.60、4.62元。

　　假设足额发行6736万股，预计发行价格约为22.99元。我们认为可给予公司2015年20-25倍PE，上市后存在较大上涨空间，建议积极申购。

　　风险提示：行业竞争加剧、客户相对集中、下游需求变化、汇率风险。