□银河证券策略团队

　　央行[微博]二度降息，市场以利好兑现的逻辑再度展现“见光死”的传统，大盘指数一路下行，创业板指数放量冲高，大跌回落。大盘做出如此反应，我们认为主要由于降息已经隐含在预期之内，同时本周新股申购效应也不容小觑。不过中期看政策主题仍是方向。政策热点包括国企改革、“一带一路”、自贸区扩围等有望成为贯穿全年的主题性机会。成长股此前表现持续强势。上周五创业板的暴跌更多的是前期上涨过快、涨幅过高所致，中国经济的希望仍在于转型，而创业板承载了转型的希望，创业板一定会不断突破新高，只是短期需要一点时间来消化估值。

　　大盘在估值回归之后，正在震荡寻找新的震荡平衡点，今后一段时间里仍以区间震荡为主，没有趋势性机会。成长股震荡分化。分三类：一是年报不及预期、成长性不靠谱的个股将下跌；二是年报基本符合预期、成长性仍有想象空间，但短期估值太贵的，需要时间消化估值，要注意调整的节奏；三是年报符合或超预期，未来想象空间仍然巨大，趋势比估值更有吸引力的新成长方向，仍应积极布局。

　　学习政府工作报告要关注一个基调和四个投资方向。一个基调就是经济新常态：7%的经济增长预期目标确认了中国经济进入新常态，GDP发展的质量更加重要。四个投资方向：第一，全面创业是经济转型的关键，新三板和注册制将是2015年资本市场发展的重头戏，成长股仍将是市场热点，新三板更是不容错过。第二，国企改革和全面提高对外开放水平相结合，要求我们抓住“一带一路”等思路下的国企机会。第三，各行各业的移动互联改造：政府工作报告高频地述及互联网，投资应寻找各产业的O2O概念。第四，高端制造和军工，是中国制造业竞争优势的立足之本。