煜融投资董事长 吴国平（公众微信 财经听国平：cjtgping）

　　这段时间，规范两融业务，降低杠杆的消息屡屡见报，这不，上周五，有关证监会进一步收紧杠杆资金来源，禁止券商代销伞形信托的消息又引起了市场高度关注。从最新的监管信息来看，降低杠杆水平，查处各种违规行为是当前证监会工作的重点。从这里，很多人又开始衍生出各类恐怖的猜想，好像降低或放大杠杆才是市场涨跌的根源。

　　这市场，最可怕的，不是大家都认为可怕的东西，而是大家认为可怕的东西，事实上根本就不是那回事。我们必须要承认的是，前期的上涨，确实有一部分根源是来自于资金的杠杆，放大效应，推动市场的疯狂，这点，从前期的各类蓝筹股的动作就可见一斑。猪都可被风吹起来，不，是大象都可被风吹起来，那时候，其实，也就是1月份的时候，大家都还沉浸在寻找什么猪什么大象可以更好飞起来的阶段。但因为，降低杠杆的动作出现，这风停起来也特别快，一下子，不少猪和大象都出现了短期大跌的走势，看看地产，看看金融，看看电力，你能看到前期都被吹起来的板块和标的，都有不同程度的下挫，普遍超过20%，甚至部分超过30%的下挫幅度，那些杠杆巨大的资金，肯定经历了一波从天堂到地狱的残酷历程。

　　是的，没错，这些都是现象，但这却不是根本呀，不是根源呀， 想想，这波行情，为何资金敢于撬动大象，为何甚至敢于杠杆去撬动，实质上，还是因为这大象本身受到了一些资金的青睐才有这样结果的。资金为何青睐这些蓝筹，根本的原因又在于对这些领域的中期充满期待，说白了，对中期的一种改革预期。正如我很早就跟大家反复阐述的那样，我们坚定认为这波行情的上涨根源：目前就是改革预期，说白了，现在都还是属于改革行情。这才是根本，至于资金本身的放大和缩小，只是，在这行情演绎过程中起到助推和压抑的作用而已，但绝非根本。那么，到了现在，改革还在持续，行情，肯定也还没到了解的时候，再说了，改革行情过后还有经济行情，周期还很长，此刻的动荡，说白了，就是大上涨周期中的小浪花而已。

　　当然，放大和降低杠杆带给市场的冲击，我们已经可以真切体会到，那就是大起大落，但这本来就是市场的一种演绎方式，一种正常的波动方式，试想，如果没有大起大落，没有大的波动，试问，怎么可能出现交易机会，大机遇，这市场的本质就是如此的。因此，根本不需要对这样的波动过度大惊小怪。

　　同时，对于降低杠杆，我们更需要认识到的是，这不是去杠杆，降低只是一种规范的动作，这无法阻碍市场资金的继续杠杆，只是，未来的杠杆模式会更规范更合理而已，但这总体的杠杆量，可以肯定，只会多，不会少，道理很简单，这市场既然已经起了风浪，杠杆的制度已经打开，潘多拉的盒子已经揭开，未来，一切都无法阻挡。因为，这里，就好像股民一样，只要进来了，你就别想走，除非你被市场彻底淘汰，但总体依然还是会呈现不断壮大的状况。

　　因此，这里，必须提醒的是，未来，市场肯定会有一个对这次下跌报复修正的过程，而那就可能是一次逐步逆转的过程，最终，3478点，这位置肯定还是要逾越的，在大改革行情面前，如果连那点位都逾越不了，那，也太看不起我们的改革力量了，更看不起我们市场那庞大的资金实力了。

　　当然，现在跌下来，很多人迷茫，很多人看空，我们是窃喜的，因为，行情肯定是在相对犹豫中再上涨的，而且，也可以完全肯定的是，经历这次这样的杀跌后，未来就算突破3478点后，市场的乐观情绪也不会一下子达到前期那种高潮的，那时候，必然，还是会有犹豫，那样，对于市场中期的上涨反倒是有利的。

　　降低杠杆，说白了，就是欲迎还拒的方式，以退为进的策略，根本不是为了所谓阻挡更多资金进入市场，相反，而是为了吸引更多资金更好介入市场的一种方式而已，再说透点，就是希望进来的资金，请你别死那么快而已。这样，我们的市场才能走得更稳健，更慢牛点，跟我们的改革方向，未来经济的方向，都是高度一致的，最终更好做大资本蛋糕。我们此刻要做的，就是，趁不少人还围绕着杠杆层面探讨的时候，直接切入本质，抓住根本吃定它就是了。上述所有，就是我们对当下所谓降低杠杆等的简单思考。更多精彩思考请关注我们微信公号：cjtgping,一切面对精彩时代。（本文作者吴国平系知名财经评论家、煜融投资董事长、和讯评论特约研究员）