２月２６日，上证指数收盘３２９８．３６点，上涨２．１５％，弥补了羊年开门红“爽约”的遗憾。主板接下来能否有更强势的表现？让投资者如愿在羊年“发羊财”？量能支持将是关键。

　　马年岁末，上证指数以七连阳漂亮收官，但存在量能不济的问题。２月６日至２５日９个交易日，沪市日成交均低于３０００亿元。其中，２月１１日最低为２１０９亿元，系去年１１月２２日央行降息以来最低日成交。这一阶段的日成交较１月行情强势时明显萎缩，１月份沪市共有１０个交易日的日成交高于４０００亿元，其中两次高于５０００亿元。不少机构分析认为，Ａ股有可能重新回到存量资金博弈格局，从而制约股指上涨的力度。

　　担心重回存量资金博弈格局，是因为近期场外资金入市步伐放缓。中登公司公布的周报数据显示，２月９日至１３日，沪深两市新增Ａ股开户数３３．８８万户，较之前一周减少１１．８４％，为连续第三周环比减少。相比之下，１月新增Ａ股开户数曾有两周高于５０万户，其中１月５日至９日一周达５５万户。去年１２月，Ａ股新增Ａ股开户数更是出现过井喷。１２月８日至１２日一周高达８９．１３万户，为７月下旬主板上涨行情启动以来新增Ａ股开户数最多的一周。此外，２月９日至１３日新增基金开户数为２１．６１万户，较之前一周减少１７．２７％，而１月份连续四周单周达３０多万户，去年１２月出现过单周５０．１０万户的高潮。

　　场外资金入市步伐放缓，与“疯牛”行情歇脚及市场预期下降有关。面对上证指数在前期高点３４００多点遇阻，政策面给Ａ股去杠杆，以及近期赚钱效应减弱，场外资金态度变得谨慎。上证指数没有了去年１２月连续几个单周大涨５％以上的牛劲，新增开户数大幅回落并不意外。至于主板成交萎缩，还缘于近期市场风格转换。２０１５年以来，蓝筹股不敌题材股，股指上涨“接力棒”由主板换到创业板手中。截至２月２６日，上证指数今年以来累计涨幅仅１．９７％，而创业板指大涨了２７．７６％。在年报业绩预期较好及拟逐步向境外投资者开放等利好刺激下，创业板２月份以来频频刷新历史新高，吸引了市场资金的关注。“跷跷板”效应的出现，使主板受到一定“冷落”。尽管新股扎堆申购的影响消除，但沪市在马年年末及羊年首日成交均未明显放大。

　　２月２６日，沪市早盘一度跌幅超过０．８％。但在金融股及中字头个股带动下，上证指数直逼３３００点，收复了羊年首日下跌的失地。当日，沪市成交３３４４亿元，是２月６日以来首次日成交超过３０００亿元。可见，主板即便由 “疯牛”转为“慢牛”，量能支持仍显得非常关键。上证指数接下来若要突破前期３４７８点的高点，离不开量能进一步配合。虽然沪深两市日成交逾万亿元不会成为常态，但低于３０００亿元的沪市日成交恐难以突破３４７８点。新股扎堆发行在今后几个月还会出现，将对二级市场量能构成考验。

　　当然，投资者没必要过于担心今年Ａ股资金面。其一，当前通缩担忧提升，货币政策有望趋于灵活及宽松。央行主管媒体《金融时报》近日接连刊文论通缩，建议适时降准与降息，保持适度的流动性。宽松政策预期的增强，一定程度上封杀了股指大幅下跌的空间。其二，投资者中线看好Ａ股的态度未改。２月２５日沪市成交与１７日基本持平，均为２６００多亿元，但２５日沪市融资买入金额较１７日增加二成。沪市融资余额与融券余量金额差值由１７日７５０４．２７亿元放大至２５日７６７６．９０亿元。这表明融资客依然有较强做多意愿。其三，目前的新增Ａ股开户数较去年上半年上证指数２０００多点徘徊时明显放大，当时经常性出现单周低于１０万户。