转让条件苛刻混改遇挫 沱牌：谁买我

　　本报记者 张杰 北京报道

　　四川沱牌舍得(19.61, 1.31, 7.16%)酒业有限公司(600702.SH 下称“沱牌舍得”)叫卖七成股权仍焦虑等待。

　　2月13日，沱牌舍得发布公告称，截至2015年2月11日，沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜首次挂牌公告期满，尚未征集到意向受让方。

　　虽然进行过多次股权转让，却均以失败而告终，作为川酒六朵金花中第一个吃螃蟹改制的酒企，沱牌改制第一步为何如此艰难？

　　挂牌遭流标

　　此前沱牌舍得董秘声称已经敲定接盘方，没想到才过几日，改制第一步又暂时落空。

　　2月12日，沱牌舍得公告称，截至2015年2月11日，股权转让及增资扩股事宜首次挂牌公告期满，尚未征集到意向受让方。根据国有股权转让相关规定，沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜将不变更挂牌条件，按照10个工作日为一个周期延长公告，继续征集，公告截止日期为3月2日。

　　此前，沱牌舍得在1月10日发布挂牌公告披露，集团战略重组方案已获当地政府批准通过，沱牌舍得重组后，国资与民资将对股权三七分，占70%股权的投资者将从国有资本手中夺过实际控制权，而后，沱牌舍得股票于1月12日起停牌。

　　2月26日，沱牌舍得相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时也证实，公司过了挂牌时间后确实没有明确的接盘者，为此公司还延长了挂牌时间，目前挂牌截止日期是3月2日，如果在没有明确的接盘方，继续挂牌的可能性不大。

　　沱牌舍得第四次股权转让又悬念丛生。早在2004年其就已经开始改制之路，当年，射洪县政府拟将其所持有的沱牌集团100%股权分别转让给江苏兴澄集团、广州市索芙特(10.88, 0.24, 2.26%)、德隆国际和北大[微博]未名等，但因幕后的操盘手德隆资金链断裂，股权转让泡汤；随后几年内，中粮、五粮液(21.38, 0.16, 0.75%)等被传为沱牌舍得改制的意向投资者，但结果都没有“现身”；最近一次是去年3月，业界传出中信证券(29.53, -0.40, -1.34%)和沱牌舍得集团重组的消息，但最终也泡汤。

　　对于沱牌舍得首次挂牌遭遇流拍，多位接受记者采访的业内人士直言，主要是沱牌舍得对接盘方的要求太高了，在白酒行业整体不景气的时期找“高富帅”接盘很苛刻。

　　根据沱牌舍得挂牌公告显示，意向投资方或其实际控制人最近一年末(2013年)经审计的总资产不低于人民币100亿元且净资产不低于人民币20 亿元，2011-2013年连续盈利且每年盈利不低于2亿元；此外，射洪县人民政府还要求，意向投资方承诺做大沱牌舍得酒业，2020年，沱牌舍得集团销售收入力争实现100亿元，税收20亿元。

　　2月26日，《华夏时报》记者采访沱牌舍得证券部，当问及对于市场质疑公司股权转让标准太高，未来若未能找到意向受让方，会否降低标准时，公司证券部接电话的工作人员表示：“转让条件是国资办确定的，我们上市公司只负责执行。”之后，记者致电沱牌国资办，对方以不清楚情况、项目的负责人出差为由拒绝回应。

　　尴尬的现实困局

　　作为射洪县唯一的国有企业，沱牌舍得为何要执意改革？

　　据沱牌舍得集团相关数据显示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集团的资产评估总价为26.2亿元，而其账面价值为14.22亿元，负债总计为17.76亿元，净资产为-3.54亿元，已经处于资不抵债的情况。

　　此前沱牌舍得证券事务代表周建也曾坦言，面对困境，当地政府已经没有更多的资金力量去帮助沱牌舍得发展，因此不得不重走混改之路，但他还说，作为地方国有企业，引入新的机制，对沱牌舍得未来的发展是有利的。

　　多位接受记者采访的业内人士对记者直言，正因为如此，沱牌舍得对接盘者提出高要求，然而沱牌舍得近两年陷入业绩和营销困局，投资者显然不敢贸然接手。

　　据沱牌舍得相关财报显示，在2014年前三季度，沱牌舍得实现归属于上市公司股东的净利润为607.62万元，同比下降18.85%；实现营业总收入为10.28亿元。而对比半年报，沱牌舍得2014年第三季度单季净利润则亏损439万元。

　　最为严重的是2013年上半年。据2013年上半年业绩预减公告显示，公司上半年净利预计同比减少80%，而上年同期净利约1.86亿元，就此计算，其2014年上半年净利润为3720万元。由于2014年一季度公司净利润为5753.49万元，所以沱牌舍得2014年二季度净利润或为亏损，为 -2033.49万元。

　　屋漏偏逢连夜雨。在这关键时刻，老掌门李家顺已经64岁，何时退休也被业内关注。一旦管理层变动，搭建新的管理机制框架，起码要三年以上；即便资本市场看好，但在调整期，沱牌舍得依然压力很大。

　　寻求投资方受挫，似乎沱牌舍得要真的做到“舍得”，还得拿出混改的诚意来？