□本报记者欧阳春香

　　全国两会临近，“强军梦”有望成为两会关注焦点之一。在努力构建中国特色先进国防科技工业体系的战略指引下，国防军工行业的改革料将加快推进：军工领域的事业单位改制已经启动，两会后将初步确定分类名单并上报；国企改革的顶层方案也有望在两会后出台，军工作为2015年国企改革的重点，军工各集团改革也将加快。

　　“强军梦”提升到新高度

　　中央高层多次强调，要进一步开创军事外交新局面，围绕实现国家外交战略、安全战略，加强军事外交整体设计。今年1月份中央政治局审议通过了《国家安全战略纲要》。《国防科技工业“十三五”规划总体思路》日前也获得国防科工局原则通过，提出坚持军民深度融合，努力构建中国特色先进国防科技工业体系，努力推进国防科技工业科技发展由跟踪研仿向自主创新转变。

　　军费开支将成为今年两会关注的焦点之一。我国仍处于军费恢复增长期，政治、军事局势将驱动我国军费保持增长。公开资料显示，1999年开始，中国开始“补偿性发展”的军费增长策略，军费保持每年12%-20%的涨幅，至2014年增加至8082亿元。不过，我国国防预算占GDP的比重远低于美国、英国等国，近几年均维持在2%左右，不到世界平均水平(3%)。

　　随着中国国防政策从和平政策转为积极防御，对军备的支出需求将持续增加。中国目前的经济实力能够支撑更大规模的装备投入，未来几年的高增长确定性较强。中信建投军工和机械行业首席分析师冯福章预计，最晚到2016年能够实现军费突破1万亿元的规模。

　　军费投入的持续增加将带来武器装备建设的大发展。根据国外国防发展的重心变化和中国目前装备配备的情况，申银万国[微博]分析师认为，未来中国国防装备发展的重点集中于航海、航空、航天和信息化建设，集中体现为舰艇制造、运输能力提升(大运/大客/直升机)、航空发动机产业发展、信息化提升(数据链/北斗导航)。

　　军工上市公司业绩分化

　　各军工集团陆续交出了2014年业绩“成绩单”，其中中国电子集团成绩亮眼。中国电子集团2014年实现净利润27.6亿元，同比增长59%。据中国证券报记者了解，中国电子集团2015年将继续推进重组整合。

　　中国电科集团2014年实现利润总额128亿元，同比增25%，计划2015年继续实现20%利润增长。航天科技(34.02, 3.09, 9.99%)集团2014年利润同比增11.4%，2015年将稳妥推进军工事业单位改革，积极应对军品竞争性采购“新常态”。航天科工集团2014年利润同比增 12%，航天防务产业发展态势喜人。中航工业集团2014年利润总额与去年持平，资产证券化率达60%，2015年计划实现利润总额增长3.6%。

　　中船重工集团2014年实现利润总额约104亿，同比微增，承接合同金额同比增14%；2015年将强力发展非船产业，扎实推进深化改革与资本运营。中船工业集团2014年实现利润总额约23亿，同比翻两番，军品收入占比约16%。

　　具体到上市公司，业绩分化情况严重。A股29家国防军工类上市公司中，已有18家发布了2014年年报或者业绩预告。其中，7家预增，5家扭亏，3家预减，3家首亏，8家公司归属母公司股东净利润同比增长率超100%。新兴的航空航天、电子、新材料相关的上市公司业绩增长迅速，而传统的重型汽车、纺织产品类军工公司则亏损严重。

　　振芯科技以428.21%的净利润增长率居首。振芯科技2014年营业收入4.07亿元，同比增长56.14%；归属于母公司股东的净利润 5031.88万元，同比增长428.21%。振芯科技表示，公司围绕高性能集成电路、北斗导航终端销售及运营、视频图像安防监控等业务继续加大市场拓展力度，元器件、北斗导航应用和视频图像安防监控的销售实现较大幅度的增长。

　　业绩增长的军工上市公司主要集中在三类：一是以中航动力(32.74, 0.80, 2.50%)、博云新材(14.44, 0.67, 4.87%)等为代表的航空航天类公司；二是光电股份(39.71, 0.35, 0.89%)、海特高新(26.71, 0.76, 2.93%)、四创电子(60.86, 0.17, 0.28%)等电子类公司；三是广船国际(38.70, 0.37, 0.97%)、上海佳豪(14.300, 0.23, 1.63%)、亚星锚链(10.46, 0.16, 1.55%)等船舶类公司。

　　处于传统的重型汽车、纺织产品行业的中航黑豹(11.95, 0.29, 2.49%)、航天通信(18.02, 0.00, 0.00%)等公司，则出现了较大幅度亏损。中航黑豹预计2014年净利润亏损1.42亿元，同比下降903%。

　　军工成今年国企改革重点

　　2015年国防工业改革将会继续推动军工国企的整合，继续提升证券化水平，推进军民深度融合，科研体制改革可能将进入政策配套、实质推进阶段。

　　有分析称，国企改革的顶层方案有望在两会后出台。军工作为2015年国企改革的重点，预计军工各集团改革将加快，军工集团改革将成为2015年重要看点。

　　在2014年国企改革大背景下，各大军工集团纷纷加快了集团改革步伐。中国兵工集团2014年7月提出大力推进无禁区改革。2014年A股市场南通科技(13.30, -0.12, -0.89%)、闽福发A(18.38, 0.59, 3.32%)的两起重要的“民转军”并购事件，则开启了中航工业集团、中航科工集团资产证券化的新路径。

　　中航工业集团有望成为军工资产整合的领跑者。中航工业集团资产证券化率为30%左右，资产整合的空间较大。从中航工业各个分子公司来看，核心业务的整合平台都已明确。

　　中国船舶(36.70, 0.34, 0.94%)集团资产整合的阻力最小。中船集团下属单位以企业为主，涉及到事业单位改制的事项较少，相对以事业单位为主的其他军工集团而言，整合的难度最小。

　　航天科技集团和航天科工集团资产证券化率分别为10%和24%，资产整合的空间较大。但由于集团旗下优质资产集中于事业单位，所以后期的改制仍存在不少的法律规范方面的障碍。

　　2010年兵器集团按照军民融合、产研融合和专业化整合的思路对子集团进行了整合，但后期的资产整合并未见到实质性动作。2006年以来，电子科技集团的资产证券化的实现路径更多的是依赖于IPO，譬如2008年的卫士通(84.39, 2.68, 3.28%)、2010年的海康威视(29.58, 0.13, 0.44%)/太极股份(56.64, 0.34, 0.60%)、2011年的杰赛科技(29.09, 0.49, 1.71%)。

　　部分军工上市公司2014年年报/业绩预告情况

　　证券代码证券简称业绩报告类型年报/业绩预告摘要净利润变动幅度(%)

　　600893.SH中航动力预增增长160%以上160.00

　　300008.SZ上海佳豪预增净利润约4577.71万元281.88

　　600685.SH广船国际增长净利润15149.68万元169.31

　　600990.SH四创电子预增增长40%-55%55.00

　　300123.SZ太阳鸟(12.230, 0.30, 2.51%)预减净利润约1221.56万元-3053.91万元-80.00

　　002013.SZ中航机电(25.90, 1.01, 4.06%)续盈净利润38302.99万元-8.50

　　600677.SH航天通信首亏净利润约-25000万元-878.20

　　600760.SH中航黑豹首亏净利润约-14200万元-903.13

　　002608.SZ舜天船舶(10.64, 0.10, 0.95%)首亏净利润约-49825万元--29700万元-503.28

　　600072.SH*ST钢构扭亏净利润约500万元~900万元104.94

　　601890.SH亚星锚链扭亏净利润约2700万元~4000万元290.63

　　600184.SH光电股份扭亏净利润约5500万元133.07

　　300101.SZ振芯科技扭亏净利润5031.88万元428.21

　　002297.SZ博云新材扭亏净利润约352.83万元-882.07万元125.00

　　002023.SZ海特高新略增净利润约16519万元-19061万元50.00

　　002190.SZ成飞集成(37.79, 0.64, 1.72%)略减净利润4120.58万元-9.14

　　002151.SZ北斗星通(40.64, 0.89, 2.24%)略减净利润约3022万元-4316万元-30.00

　　600879.SH航天电子(18.14, 1.65, 10.01%)增长净利润24643.39万元7.01