品牌消费，消费升级中的“第三朵金花”。随着中产阶级的崛起，国内消费迎来大升级时代。因此我们看到，尽管消费总体增速在持续下行，但却出现令人瞩目的结构性优化，电子商务、体验休闲这两大方向均已获得了市场的关注，从层出不迭的具象题材（如教育、体育乃至AnythingaboutInternet等）和屡创新高的龙头股价，均可见一般。我们认为，在此轮消费升级长牛中，品牌消费是尚未被重点挖掘的第三朵金花，品牌化将成为国内消费类企业奠定内功、铸就灵魂的必由之路。

品牌牛市优质标的，“花落”潮宏基。公司不囿于K金饰品龙头地位，通过外延并购积极进入女包领域，目前已初步形成轻奢领域跨品类布局的品牌运营集团，是目前 A股市场中鲜有的此类投资标的。以中外中产平均收入比较为基准，公司完全可以对标海外如历峰、爱马仕、LVMH等成熟奢侈品运营集团，但公司理应获得更充足的成长性溢价。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.30/0.40/0.48元。参考历峰、LVMH、Hermes等全球成熟奢侈品集团 2015年PE估值水平在20~30倍区间，而目前公司股价对应2015年动态PE仅为25倍左右。

股价短期微调不改强推态度。自我们前期2015.2.10推荐一波上涨之后，公司在节日间隙迎来小幅调整。我们认为再次提供买点。公司估值水平将在今年解决上述两个问题（即①品牌消费崛起被市场更充分认知②公司可以对标海外成熟奢侈品集团但没有享受成长性溢价）之后迎来提升机会；而在历经2年完成对FION 菲安妮收购介入皮具领域之后，公司将迎来继续进行品牌及品类扩张、进一步扩充业务版图的新窗口期。估值提升和规模扩张的“双击”，将助推潮宏基实现股价和市值的“更上一层楼”。买潮宏基，就是投资消费升级，就是现在！

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。