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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

分析师：刘晓宁/向志辉

事 件：2月11日，公司发布《2014年度业绩快报》和《关于与浙江风向标科技有限公司签署战略合作框架协议的公告》

公司预计14年实现EPS 0.39元/股，同比增长44.2%，基本符合申万预期。根据公告，公司预计14年实现营业收入3.99亿元，同比增长32.0%，实现归属于上市股东净利润5,734.2万元，与我们预计的5800万元基本一致。公司业绩增长主要是优化营销机制，加大物联网解决方案市场拓展力度所致。

联合风向标进军智能家居，继续完善物联网战略布局。公司与浙江风向标科技有限公司签署战略合作框架协议，计划在智能家居和家居安全领域开展深度合作。风向标是国内领先的智能家居解决方案提供商，专注于物联网云平台建设，在智能家居领域拥有自主研发技术和生产运营团队，为企业用户提供产品的智能化解决方案，为终端用户提供家庭的智能生活解决方案。目前风机系列（智能主机）、Zigbee模块以及Wifi模块产品已实现量产并向市场推广，并早在13年底已开始入驻全国苏宁门店。本次合作，双方有望在智能传感设备接入、传感数据收集和云平台数据共享以及运营服务等领域形成技术和资源等优势互补（如汉威空气果和风机对接），打造以智能传感器为核心技术的爆品，系公司进一步完善物联网战略布局、扩大智能家居市占率的重要举措。后续双方还可能在股权方面展开合作。

投资评级与估值：按增发摊薄股本算，维持公司14-16年EPS 0.39、0.77和0.98元，CAGR 53.6%。公司前期设立汉威公用切入智慧水务领域，本次再度联手风向标进军智能家居，物联网产业布局进一步完善。我们预计，随VOCs、智慧燃气、智慧水务、智能家居等行业有望受益国家政策迎来爆发，公司通过兼并收购、股权合作等切入上述领域打通“终端监控+GIS/SCADA+云端数据”“VOCs监测+治理”“智能家居云+管+端”全产业链。员工持股计划实施有望对公司高管及骨干员工形成明显激励，较高的业绩指标也体现对未来增长信心。公司目前市值不到50亿，未来成长空间广阔，维持“买入。

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