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本周行情一波三折，有反弹，也有利好，但最终还是冲高回落，周线形成连阴，并且跌破10周线，是反弹来首次击穿重要均线，行情也是显露首次危机，而雪上加霜的是24只新股将于下周发行，其中，17只将于下周二集中发行，创下自去年IPO重启以来的单次发行峰值，不过这也将成为节前最后的利空。同时也有利好的一面，下周一50ETF期权登陆，而随后将进入到春节红包周期，笔者认为目前市场处于相对微妙的时间，连续遭遇到利空调整，而降准利好之后又是高开低走，市场情绪受到很大的打击，又加之管理层降低资金杠杆后，有些资金需要在春节前完成调仓应对，新股申购周期又前来挖坑，这样才有了市场短期击穿关键点位区间，制造破位的假象。但市场未来利好依然，又处于资金面宽松周期，年报、春节等题材依旧，所以不适合看空。

本周降准后要明确机会和风险点。首先，牛市跟进明确。通过管理层释放利好可以明确在社会大类资产配置，银行理财产品和房地产出来的资金、海外战略性资金有望进入，中国的进一步改革开放、进一步的制度红利、进一步的放权让利以及未来两年货币政策、降息降准等大幅度的宽松等决定了未来仍然有很多机会，仍然是牛市。其次，风险明确。笔者认为管理层不希望看到疯涨，因此加强了监管，如对融资融券这些过度投机行为、操纵市场行为、内幕交易行为等进行打击，所以行情不可能再现疯牛，而是一种慢牛；业绩地雷和产业资本减持，大涨过后必然会引发市场对业绩的重视，也会导致类似大小非等资本获利兑现撤离，这些虽然不影响大盘，但对股民操作影响很大。综合来看，规避风险做多，把握热点轮动机会才是如今行情的要点。

期权将于2月9日降临，A股市场也将因此受到影响。从估值角度来看，申银万国证券分析认为，ETF期权短期有望提升大盘蓝筹的估值水平，长期引导价格回归合理。期权结合现货将丰富交易策略，将间接增加投资者对于现货的配置性需求，通过期权对现货进行风险管理、流动性管理等，也是配置型投资者的常用方法。此外，上交所采用实物形式进行交割，会在一定程度上增加对现货的需求。综合来看，短期对现货需求的增加有利于提升标的证券的估值水平。在海外主要成熟市场中，股票期权推出前后几个月时间内，股价上涨现象充分验证了这个观点。

综合来看，随着春节临近，市场炒作热情会再度升温，“日历买股法”书中统计过春节前红包行情概率高达90%，节后开门红的概率也很大，所以在指数调整之后做多行情是没有后顾之忧的。那么经历了本周连续调整之后，应该看好调整后蓝筹股的表现机会。笔者认为随着50ETF期权推出，相关标的蓝筹流动性将有较大提升，同时期权工具也为投资者的主动风险管理提供了可能。 其次，国企改革指导政策明朗化，改革将获得实质推进。目前市场多数国企均属于A股市场一二线蓝筹股，随着改革推进，整体上市、资产注入等题材股也有机会。策略上，股民此时就是两个策略，首先，蓝筹股方面，此时连续调整后超跌反弹机会存在，不宜割肉了；其次，对于年报、春节题材股依然可以继续耐心博弈，本周市场虽然调整，介绍的相关解套金股，依然逆势走强，随着春节临近机会更多。（玉名）

三问A股跌破3100点：底在哪?

从3400点跌落之后，A股仅用十天，再度失守了3100点“领地”。

今日截至收盘，沪指跌1.93%报3075.91点，成交2665亿元；深成指跌2.48%报10791.10点，成交2356亿元。此外创业板大跌2.44%。盘面上，各板块涨少跌多，电力、煤炭、地产、交运物流等权重板块均跌逾3%，领跌两市。

分析师们已然分成两个阵营，国泰君安反手开始谨慎，而瑞银首席分析师已然认为A股会在剩下的不到十个交易日内回到3478点。

而A股跌破3100点之后，最终将何去何从？

大盘何时是底部？

跌破3100点，沪指下一步面临的就是60日线，A股底部何时到来？

让投资者紧张的是，下周相当敏感。

下周一，A股将会迎来筹备已久的股票期权，而在股票期权来袭之际，市场的股指压力也需要进行一定的修复，为日后大资金布局创造出有力的空间。

同时，自2月9日起，将会有24只新股的密集发行，累计打新或者冻结的资金规模或将高达2.6万亿。

实际上，进入2015年，A股其实面临的压力不算小。其中，管理层多次打压市场高杠杆行为，助力推动市场去杠杆化，无疑加速了市场的调整节奏。显然，建立在高杠杆下的牛市终究受到了政策的制约。而在管理层强化股市“去杠杆化”的大预期下，实际上也给本轮快速的上涨行情敲响了警钟。

有分析指出，2500点一带区域是大资金大机构的建仓成本，而2800-3000之间区域属于市场的重大支撑区域。因此，在股市助力实体经济、提振股市成为政治任务的大背景下，结合大资金大机构介入程度很深的基础，股市再度大幅下挫的可能性并不大，3000点还是可以抗的住的，节前会有一轮上涨行情。

牛市是否已结束？

面对着近期市场，不少此前已经看多的分析师开始谨慎。

上周国泰君安策略分析师乔永远连续发布研报和快评，强调市场风格将重回2013年模式即回归alpha逻辑，并由存量资金主导。而在未来存量资金博弈格局下，有业绩支撑的中盘蓝筹及成长股将会有更好表现。

而回望三个月前，国泰君安于2014年11月下旬率先确立看好牛市行情的立场，并热推了非银金融、生态环保、大健康及高端制造等板块。

当然面对被称为“猴市”的市场，上投摩根对未来行情还是充满期待的。

其在最新的研究报告中指出，1月PMI数据走弱显示中国经济2015开年仍面临较大下行压力。再叠加近期人民币汇率的大幅贬值，并在海外各国央行纷纷降息的背景下，近期市场仍有望维持高波动震荡，特别是新一轮IPO在下一周又将大量冻结资金。不过，从场外资金继续加大A股的配置趋势分析，结合预期宽松的政策面，以及横纵向比较A股仍处于较低位置估值的状况分析，市场向上的逻辑与趋势仍在。

综合来看，随着春节临近，市场炒作热情会再度升温，所以在指数调整之后做多行情是没有后顾之忧的。

蓝筹是否还有机会？

近期而言，这个答案恐怕不容乐观。

最近一个时期，证监会开始收紧资金杠杆，对券商融资类业务进行全面检查，并对违规券商进行了查处。银行方面也收紧了伞形信托业务，并且对银行信贷也加强了管理，避免信贷资金违规流向股市。此外，就连保监会方面也下发了《关于开展资产管理业务督导的通知》，将开展险资两融业务检查。

一系列政策显示，管理层需要的是慢牛而不是疯牛。疯牛本身也成了管理层重点防控的对象。

而对比来看，这次降准跟去年11月份降息有很大一点不同。此前蓝筹股价值低估，包括银行股、两桶油等权重股具有投资价值，股价甚至低于H股。所以去年11月央行降息后，引爆市场对以蓝筹股为代表的权重股的暴炒，蓝筹股少则上涨40%~50%，多则涨幅翻番。

但分析人士指出，目前蓝筹股的估值基本上得到了修复，股价已全面超越H股，部分蓝筹股甚至被高估。所以大象起舞的壮观景象应该不会轻易再来临了。