进入淡季，纸价出现回落

——《2013/06/03-2013/06/07》

①本周造纸板块跑输市场。本周受冠豪高新（此前连续上涨后跃升板块第一大市值公司，一度超过前五大传统纸业公司市值之和）事件拖累造纸板块整体下跌 5.48%（重点公司下跌 4.44%），跑输市场（同期沪深 300 下跌 4.69%）。

②进入传统淡季后，国内纸价现下行压力。行业进入传统淡季，下游需求低迷，纸厂出货速度明显放缓，纸厂和经销商以让利方式保证出货。本周铜版纸价格下跌 0.40%，双胶纸下跌 0.19%，灰底白板纸下跌 0.61%；白卡纸终端均价下跌0.22%，受新产能陆续投产影响，部分地区价格受到冲击。箱板纸、瓦楞纸终端价格出现大幅回落。箱板纸、瓦楞纸终端均价分别下降 2.4%和 2.3%，华南地区主要厂商价格均出现明显下降，降幅在 100 元/吨左右。

③造纸原材料：国外浆价有所回落，自去年 10 月以来，国外浆价持续上涨，本周有所回调；国内浆价维稳，目前厂商大多对 6 月浆价持谨慎乐观的态度；溶解浆价本周维稳；美废 ONP 价格下降、OCC 价格继续上涨，新闻纸销售情况低迷拖累本周 ONP 价格出现大约 2.82%的回落。由于国内箱板纸生产龙头企业在美国加大采购量，OCC 市场继续延续之前的涨势，本周上涨 2.40%。

④包装原材料价格低位震荡，本周原油价格上涨 4.15%；聚酯切片继续下跌1.05%；PET 瓶片下跌 0.75%；BOPET 上涨 0.60%。BOPP 继续下跌 0.39%。马口铁价格持平于上周。饮料制造业 PMI 重回荣枯线以上，报 51。

⑤其它轻工行业：国际黄金价格下跌 0.72%，白银价格继续下跌 2.25%。

⑥本周观点：原料价格低位运行，我们相对偏好下游稳定、受益于低价原料弹性的业绩较佳且估值具有安全边际的包装印刷类个股：上海绿新（13 年增速43%，pe17 倍）、齐峰股份（13 年增速 30%，pe18 倍）、永新股份（13 年增速 22%，pe15倍）、东风股份（13 年增速 13%，pe11 倍），此外可自下而上关注有事件驱动的宜华木业、潮宏基。