精选优质消费成长股，浅析证券投资中的道氏理论（2）

——申万中小盘周报（2013/06/03-2013/06/14）

本周（06 月 03 日至 06 月 14 日）上证综指急转直下，大盘本周暴跌，中小盘指跌幅较小。上证综指本周下跌 6.02%至 2162.04 点，沪深 300 指数下跌 7.28%，中小板指下跌5.35%，创业板指下跌0.45%。本周国家公布的 5月份 CPI为2.1%，环比下降 0.3%，PPI 为-2.9%，环比下降 0.6%，市场情绪转为悲观，大盘指数自上周五以来连续收出 7 根阴线，仅在最后一天有所反弹。中小板和创业板方面，本周市场热点主要集中在一些个股的利好消息上，行业整体概念炒作力度

不强。我们注意到，在前期中小板和创业板涨幅较大的情况下，各个概念板块估值普遍偏高，市场可能会观望等待二季度的业绩确认。我们在提醒投资者注意短期调整风险的同时，依然坚持业绩有保障的优质消费成长类个股才是长期的配置方向。

本周净减持额较上周大幅回落。从本周重要股东二级市场交易情况来看，中小板、创业板减持金额 23.42 亿元、增持金额 0.33 亿元，净减持额较上周大幅回落。本周具体的减持明细中，蓝色光标和劲嘉股份遭股东减持幅度较大；增持方面，建议关注高管增持的康强电子。从预计解禁市值的角度，重点警惕长信科技（26.05 亿元）、万里扬（16.14 亿元）、兴森科技（10.30 亿元）。

流动性：短期流动性偏紧，央行大量投放资金。我们选择银行间 7 天回购利率以及贴现利率作为观察流动性的指标。本周五七天回购利率上升为 6.90%，周五银行间转帖利率上升为 5.50%，票据直贴利率（长三角）上升为 6.00%。本周央行共进行两次共 240 亿元正回购操作，发行共 180 亿元的 3 个月央票，本周公开市场有 1840 亿元正回购到期，1100 亿元央票到期，央行实现净投放 2520亿元。虽然央行本周大量投放资金，但是三种利率均大幅上升，表明市场上短期流动性依然维持紧张的状态。

近期观点：在分歧加剧的市场中精选优质消费成长股。近来市场短期出现暴跌，值得关注的是以沪深 300 为代表的大盘指数跌幅更大，前期疯狂上涨的创业板在过去两周仅下跌 0.45%，我们认为市场演绎至今是“阶段疯狂”与“未来趋势”叠加的结果，而区分这两者的分水岭就是上市公司的质地和持续符合预期的业绩增长。临近中报时期，投资者的关注焦点开始向中报超预期的品种转移，

相对而言，业绩没能兑现的股票面临大幅下跌的风险。因此，此时更加关注个股的质地或许比板块的炒作更加适宜，在经过业绩检验后，精选的优质消费成长股还将迎来股价上涨的下半场。个股上，我们继续保持上周投资组合，包括新近推荐的长亮科技、新纶科技、宇顺电子、同洲电子、中恒电气以及鼎龙股份，此外还有业绩有望迎来爆发式增长的华仁药业、中银绒业、加加食品、巨星科技、数字政通、威创股份和新天科技，也包括 2013 年一季度业绩高增长的康得新、中科电气、积成电子、春兴精工。

成长随笔：重读道氏理论，回归“原点”看待市场。道氏理论并不是一种具备绝对包容性的市场预测方法，但任何态度严肃的投资者都不应忽略该知识。道氏理论是股票投资中最古老的理论之一，它久远到投资者似乎早已把其中的原则理解为认识股票市场的基本准则，然而投资的艺术在于不同的时间、不同的经历后对一些基本原则理解的深化，我们在分析了道氏理论的三大假设后本次再探讨了道氏理论的基本定理，其实这些定理已经成为了投资者目前交流时的语言，然而当我们再次认真阅读过后，似乎有一种回到“原点”的感觉，而这种回归原点的心态对于判断和理解市场多有裨益。

本期申万中小盘周报投资组合跟上周保持一致，包括长亮科技、新纶科技、宇顺电子、同洲电子、中恒电气、聚龙股份、其余包括春兴精工、华仁药业、积成电子、中银绒业、加加食品、威创股份、新天科技、康得新、海康威视、中科电气、数字政通。