欧元区四季度GDP 强劲收尾，好于预期
——欧元区去年4 季度GDP 和美国工业产出点评

欧元区去年四季度GDP 增长初值经季调后环比增长0.3%，经季调后同比增长0.5%。欧盟去年四季度GDP 环比增长0.4%，同比增长1.0%。
 由于当前统计局仅公布了经济增值初值，其中各细项仍未推出。不过，从近期公布的月度经济数据来看，欧元区国内企业投资、生产和内需有所改善，然而第四季度的外需表现有较大破折从而对贸易订单的增长造成短期拖累。
 从行业来看，欧元区四季度制造业表现突出。近期数据显示，欧元区主要国家的工业产值有明显企稳上涨趋势。
 从消费方面来看，我们认为，欧盟乃至欧元区的需求较前期有显著增长，除了季节性因素推动外，全球经济改善也推升了需求。
 从贸易方面来看，最新数据显示，11 月欧元区的贸易体量有所收缩，由于进口下滑过快导致贸易盈余。
 整体来看，2013 全年欧元区和欧盟经济微弱复苏，去年第一季度表现略差，而下半年回升趋势稳定带动全年经济。而从近期的领先指标来看，欧元区和德国景气度和信心均保持稳定向上，普遍传出积极信号，我们认为14 年一季度仍将保持增长。我们预计，受乐观预期支撑，欧元区工业产量和制造业数据仍将保持较为稳定的表现，对经济有所推动。
 美国 1 月工业产出环比月率-0.3%，远低于此前市场预期的0.2%增长。其中，制造业产出环比下滑0.8%，创2009 年5 月以来最大跌幅。制造业产出环比下跌与本月稍早ISM数据趋势一致，我们认为天气因素导致部分企业生产有所停摆。
 分行业来看，公用事业、天然气、电力行业由于寒冬因素使得其产出增长较快，贡献最大；汽车及零部件行业成最大拖累，环比下降5%。
 此外，美国2 月密歇根大学消费者信心指数初值81.2，高于80.6 的市场预期。消费者信心维持稳定源于前期天气因素干扰使得消费意愿有所延后，预计消费者在天气转好后，需求将有所爆发。
 整体来看，目前美国内需仍受天气影响而放缓，后期随着天气转暖，生产和消费均会出现反弹。