国防支出继续保持稳健增长，关注需求点和国防产业变革

3月5日，新华网报道，中国将2014年GDP增速目标设定为7.5%左右，国防支出将增加12.2%，升至8082.3亿元。这是中国国防预算连续四年保持两位数增长。2013年中国国防预算为7201.68亿元，比上年增长10.7%；2012年中国国防预算为6702.74亿元，比上年增长11.2%；2011年中国国防预算约为6011亿元，比上年增长12.7%。
评论：
 军费开支保持合理增长。军费开支连续4年保持10%以上的增长速度，显示中国在经济实力提升之后，为维护国家政治和经济安全，军费开支的补偿性增长趋势确立。通过研究建国后中国军费开支的变化趋势，我们发现军费开支的增长与经济实力、潜在威胁和军费开支的迟滞相关联，我们认为未来20年中国仍处于军费开支补偿性增长的区间，年均增长速度维持在10%以上。
 军费开支增加预计将增加装备需求。军费开支的增加为中国军队装备能力的提升打下坚实基础。根据打赢未来信息化战争、实现装备的信息化和机械化要求，我们认为未来装备的需求主要集中于海军舰艇、作战飞机（包括战斗机、大型运输机、直升机及其航空发动机、燃气轮机）和国防信息化装备。
 基础需求之外关注军队和国防工业变革。军费开支带来装备更新的基础性支撑，同时根据十八届三中全会的决定，未来军队和国防将深化体制编制调整、推进军队政策制度调整、推进军民融合深度发展。我们认为在《决定》的指导下，未来国防工业将呈现出：1、体系内的军工企业的变革，通过资产证券化率提升（包括军工企业分类体系和事业单位改制扶持措施），改善治理结构；2、装备采购体系变革，建立需求牵引规划、规划主导资源配置的机制，有利于提升核心军品的盈利能力；3、军民融合趋势增强，更多的非传统军工企业参与国防建设。
 投资策略。延续我们前期的观点，对于2014年军工产业投资，需要基于军工行业三大核心驱动力：需求点和释放的节点、资产整合的厚度和进程、特殊事件，重点推荐造船行业复苏拐点确认+资产整合预期强烈的广船国际、中国船舶；推荐行业需求持续+资产整合预期提升的中国卫星、航空动力、四川九洲、哈飞股份、中航电子。同时关注事业单位改制的进程，关注行业需求向好+事业单位改制受益的航天长峰、航天科技、国睿科技、四创电子。