进入2015年，A股市场上中小板指(7848.076, 0.00, 0.00%)和创业板指与主板指数间的跷跷板效应愈演愈烈，只不过这次向上的是中小创股，而蓝筹股则普遍冲高回落。最近2个交易日，沪指最高见3404.83点，最低到3191.58点，横跨200点区间，大盘股也一反常态，尽显如小盘股一样的高弹性，不少大盘股短线最大跌幅超过10%。

　　21家千亿市值公司

　　区间最大跌幅逾10%

　　据证券时报数据部统计，截至昨日收盘，以近6个交易日的最高价计算，目前A股总市值超过千亿元的48只“大象股”中，共有中国建筑(6.36, 0.00, 0.00%)、宝钢股份(6.35, 0.00, 0.00%)、中国神华(20.83, 0.00, 0.00%)等21股区间最大跌幅超过10%，占比达43.75%。“大象股”区间最大跌幅超过大盘，也意味着需要更多的小盘股上涨来对冲指数。

　　值得注意的是，金融、地产、采掘等权重板块普遍跌幅居前，石化双雄、招保万金、工农中建这些代表性个股的区间最大跌幅基本都超过了10%。而中国远洋(6.94, 0.00, 0.00%)、中煤能源(6.94, 0.00, 0.00%)、中国铝业(5.72, 0.00, 0.00%)、中国西电(7.12, 0.00, 0.00%)等前期表现突出的中字头央企公司区间最大跌幅甚至超过15%，蓝筹股获利回吐压力可见一斑。

　　即便是有估值优势的蓝筹股也未能幸免。数据显示，两市共有交通银行(6.48, 0.00, 0.00%)、中国建筑、中国化学(8.49, 0.00, 0.00%)等92家市盈率不足20倍的低估值蓝筹区间最大跌幅超过10%，主要集中在银行、公用事业(2376.307, 0.00, 0.00%)、交通运输、基建、汽车等周期性板块。

　　下跌正是入场时

　　机构坚定看好蓝筹

　　对于蓝筹股及指数波动加剧，平安证券[微博]认为，估值系统性抬升或影响市场的边际预期，带来风险溢价的变化，加大指数波动与蓝筹板块轮动，但当前基本面小幅下行、资金面继续宽松与政策积极正面的格局保持不变，市场的不确定性仍然相对较低，趋势性风险有限。从主题或是市场关注点的角度看，无论是国企改革、货币政策进一步宽松等政策面变化，或是资本市场交易制度改革的推进，都相对有利于盘活蓝筹资产。基于以上几点，平安证券认为，春节前市场仍将维持强势，蓝筹未到撤退时分。在配置上，平安证券仍然建议关注金融地产以及部分中游周期(钢铁、工程机械等)的周期蓝筹板块；创业板趋势仍然不看好，业绩证伪压力较大，环保、医药等龙头仍可以适度关注。主题上关注国企改革、农业土地改革以及深港通相关的消费龙头。

　　从大的宏观背景来看，估值合理的蓝筹股回调依然是机会。国泰君安首席宏观分析师任泽平在研报中指出，随着注册制改革提速和资本账户开放， 未来中国股市估值将对标国际市场。跟道指(16.9倍)可比的沪深300(3513.576, 0.00, 0.00%)(12.6倍)的市盈率还有上升空间。其中，银行市盈率比国际低40%，考虑到未来经济有望软着陆、降准空间比降息大、中央经济工作会议要求2015年主动化解风险等因素，银行过度悲观的预期有望逐步被修复。同时，保险、一线地产、家电、电力、交运等有稳定分红的优质蓝筹，将获得增量资金青睐。