蓝色光标 (300058)
——融资方案利好当前股东，募投项目布局长远发展

事件：公司公布公开发行可转换公司债券募集资金方案，计划募集资金规模不超过 14 亿元，可转债期限为发行之日起六年，券转股自可转换公司债券发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止。

点评：
  创新采用可转债融资方式有利于平衡股东利益与公司长期发展。相比股票增发再融资方式， 公司本次再融资采用可转债的形式使得公司在获取急需的发展资金的同时，短期内亦不用稀释现有股东每股收益，有利于现有股东；同时从当前可转债票面利率来看，普遍在 0.5%左右，14 亿元融资额对公司所带来的
财务负担微乎其微， 充分体现了公司资本运作方式的创新性和多样性， 进一步印证了公司利用资本市场快速做大做强的可能。
  募投项目利好公司长期成长。1）本次募投项目主要投向信息化管理平台升级（1.2 亿元） 、 Blue View 数据营销 （5.4 亿元） 、 广告媒介采购 （4.85 亿元） 、
美广互动/蓝色方略 49%股权收购（1.55 亿元）、并购资金池（1 亿元）6 个项目；2）公司正在快速向数字化转型，本次募集资金投向 Blue View 将有助于加快公司数字化转型力度，适应互联网时代的营销趋势；3）采购优质广告资
源 （3.35 亿元投向央视媒介采购、 1.5 亿元投向蓝色天幕全球机场联播媒体采购） 有助于进一步丰富公司媒介资源， 提升公司媒介议价能力和广告业务盈利能力；4）并购资金池项目亦进一步提升公司并购能力，加快公司内生+外延战略发展节奏。
  维持盈利预测，期待公司产业链布局持续推进，重申“买入”评级。考虑到募投项目贡献收益尚需时日、美广互动/蓝色方略 49%股权收益已经包含在我们盈利预测之中， 我们继续维持公司 14/15/16 年 0.76/0.88/0.98 元的业绩预测， 当前股价分别对应同期 28/24/21 倍 PE，而若考虑潜在并购预期，蓝色光标当前估值已经降低至 23 倍（预计备考 EPS 0.9 元），重申公司“买入”评级。