今年以来，直播公司们不是在敲钟，就是在去上市的路上，眼见着虎牙、斗鱼、映客在资本市场上动作频繁，花椒也不甘寂寞。

　　6月27日，创业板上市公司宋城演艺发布公告，称其全资子公司北京六间房科技有限公司与花椒直播主体公司北京密境和风科技有限公司重组。在直播行业的风口变化中，移动直播新贵与PC时代的直播“老人”实现合并。

　　受交易消息影响，6月28日宋城演艺股价飙升，截至收盘股价上涨4.95%，报收22.88元/股。

　　此次交易中，密境和风现有股东以密境和风的100%股权认购六间房新增的注册资本。其中六间房和密境和风的整体估值分别为34亿元和51亿元，重组后集团公司的整体估值为85亿元人民币。宋城演艺在其中的持股比例将从100%降至30%，重组后的六间房不再纳入宋城演艺的财务报表并表范围。

　　重组前密境和风由奇虎三六零软件(北京)有限公司控股，实际控制人为周鸿祎。此次重组后，奇虎软件持有集团公司27.10%的股权，再加上一致行动人天津花椒壹号、贰号科技合伙企业的股权，合计持有39.07%，为公司第一大股东。

　　六间房是国内PC直播的先行者，上线于2006年，于2015年被宋城演艺收购，并签署业绩对赌协议。2015至2017年，六间房实际扣非净利润分别为1.62亿元、2.30亿元、2.85亿元，均超过对赌要求。而2017年宋城演艺净利润10.69亿元，六间房贡献占比超四分之一。

　　但相比之下，直播新星花椒的数据则难看很多。艾媒咨询2018年第一季度数据显示，花椒在娱乐内容类直播APP活跃用户量及用户粘性均超各大平台位列第一，但公司至今未能实现盈利。截至2017年12月31日，花椒直播净利润为负1.41亿元，同时营收达24.19亿元，总资产7.4亿元。

　　宋城演艺剥离六间房，入局还未能盈利的花椒直播一定有其道理。官方表示，此次合并可以打通双方的用户体系，双方在用户规模、用户结构、用户行为分析等方面的协同效应。

　　更重要的是，收益核算方式在此次重组中得到改变。根据国金证券28日发布的研报，此次股权转让及股权置换将把六间房从全资控股子公司纳入合并范围转变为权益法核算投资收益，预计能够贡献公司净利润约5.7亿元。同时考虑到六间房通过分红4亿元的股东会决议，并转让股权约为8.5亿元现金流，此次重组能够贡献12.5亿元的现金流。

　　此外，宋城演艺提早埋伏进花椒直播或能在花椒上市后获得更多利好。今年3月，有媒体报道花椒直播将在今年在港交所IPO上市，对此，花椒方面表示不予置评。

　　此次交易消息披露后，宋城演艺在6月28日迎来深交所问询，被要求说明六间房与密境和风是否会进行业务整合，六间房及密境和风同属一个行业，盈利能力存在巨大差异的原因及合理性，本次交易估值的合理性等问题。