2018-05-11 08:20:48 Wind

香港万得通讯社整理

【摘要】①证监会将检查债券基金风险②北京证监局要求防控债券违约风险③香港公布债券发行资助详情惠及全球发行人④凯迪生态15亿元募集资金未按期归还至专户。

公开市场情况

1、央行公开市场周四进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。

要闻资讯

1、中国4月CPI同比涨1.8%，前值2.1%；4月PPI同比涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，前值3.1%。统计局：4月CPI环比下降，食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点；4月CPI同比涨幅回落，猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.43个百分点。

2、央行研究接管支付机构备付金集中存管账户，试点尚未确定。多位金融监管机构人透露，央行最近小范围召开的会议，研究通过支付机构备付金集中存管账户试点、开办资金结算业务征求意见，支付宝、财付通等20多家支付机构参加了相关会议。一位接近央行的人士透露，央行正研究讨论，很多细节还没确定，包括试点机构，因此尚未正式发文。

3、香港公布债券发行资助详情惠及全球发行人。香港金管局公布香港债券资助先导计划详情，这一计划将为世界各地符合资格的发债人补贴部分发债费用，旨在吸引更多企业来港发行债券，进一步推动香港债市发展和强化其作为国际金融中心的竞争力。

4、据新浪，鉴于近期债券违约事件频发，中国证监会将对债券基金近期可能存在的风险控制不力及违规问题进行检查，以及是否存在为避免业绩大幅下滑或大规模赎回，同一公司不同基金之间互相买卖高风险债券的情况，是否存在信息披露违规或者不及时的情况等。

5、北京证监局：债券违约事件增多，要布局好信用风险防控的防线；提醒各发行人对于即将到期或面临回售的债券，提前做好资金筹措安排；各受托管理人切实发挥受托管理职责，预研、预判债券违约风险，并将重大事项及时报告证监局及交易所。

6、深交所推出全国首单公共人才租赁住房类REITs。深创投安居集团人才租赁住房资产支持专项计划获深交所评审通过，采用储架发行模式，总额度200亿元。

7、据21世纪经济报道，“中科金一号”或将于5月底、6月初兑付。知情ren士称，中科金控已经给了承诺还款函，现在说的是5月底到6月初就会把相关本金和利息付清；券商也可能下午会发公告。日前“华创中科金一号集合资产管理计划”因未能及时还款而触发违约。

8、债市违约阴影下，信用债回售兑付规模不断攀升。Wind统计，年内回售到期债券规模将逾万亿，而今年以来债券回售兑付规模已超975亿，较去年同期增近3倍。

9、信用“黑天鹅”频飞。进入5月份，违约风险蔓延至上市公司，而这或仅是开始。从2018年一季报来看，630家上市公司负债率超过60%，其中有18家上市公司的负债率超过100%，多为ST公司。经营恶化，投资激进导致入不敷出，以及实际控制人的资金链风险往往成为“黑天鹅”的诱因。

10、截至目前，地产债并无违约案例，但潜在风险仍存。Wind统计，5月10日地产债单日成交量超72亿，较5月均值增逾1倍，市场提醒应警惕回售带来流动性风险。

11、据中国证券报，5月以来，盾安控股集团有限公司突发债务危机，中安消、凯迪生态相继违约，令市场对信用风险的担忧迅速升温。不过，考虑到去年以来我国经济趋稳向好的态势更加巩固，加上企业前期积累的现金流仍有支撑，今年债券违约仍在可控范围内，信用风险仍不是主导债券市场走势的主要矛盾。

12、据经济参考报，疏堵结合防范地方债务风险已步入深水区。从业内获悉，防范化解隐性债务风险的高压持续层层渗透，省、市、县多级多地近期摸底严查地方zf隐性债务，采取严把土地供应关口、整改平台公司等多项强有力措施化解存量债务，严控债务增量。

13、凯迪生态无法按期归还募集资金，涉及资金超15亿元。凯迪生态公告，去年5月10日，公司董事会审议通过使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案，使用11.31亿补充流动资金，使用期限为12个月。截止5月9日，上述资金未归还至募资专户。另经保荐机构核查，公司及下属子公司等10个募资专户于今年初向非募集资金监管账户转出约4亿，截止昨日未归还至募集资金专户。

14、部分基金下调盾安中票估值近50%。有基金公司日前公告称，自5月7日起将旗下债券基金持有的明年1月份到期的16盾安MTN001中票估值下调至50.2998元/张。16盾安MTN001中票5月7日的中债估值净价报95.396元，这意味着上述基金公司将该中票估值下调了47.27%。

15、联合信用评级将盛运环保主体长期信用等级由“AA”下调至“A+”，并将“16盛运01”“17盛运01”债项信用等级由“AA”下调至“A+”；同时，将盛运环保主体长期信用等级及其发行的“16盛运01”“17盛运01”债项信用等级继续列入信用评级观察名单。

16、【债券重大事件】“14文金滩”提前偿还议案获通过；“18天音MTN001”持有人会议5月24日重新召开；万华实业：6月10日行使“15万华MTN001”赎回权；“16东阳光PPN001”票面利率上调70bp至7.5%；西钢集团2017年度净亏损7.06亿元；“18淮南城投MTN001”、“18南昌水投MTN001”募资用途变更；联合信用评级下调盛运环保主体及16盛运01、17盛运01债项评级至A+；大公：关注凯迪新能源子公司凯迪生态被证监会立案调查；鹏元：关注凯迪生态被证监会立案调查；中诚信证评：关注凯迪生态被证监会立案调查。

债市综述

1、CPI影响有限债市稍企稳，资管新规细则亮相前心态仍谨慎。债市情绪稍企稳，国债期货全线收红，10年期债主力合约T1806收涨0.19%，5年期债主力合约TF1806收涨0.12%。银行间现券收益率变动不大，国债表现好于国开；10年期国开活跃券180205收益率下行0.51bp报4.5225%，10年期国债活跃券180004收益率下行1.5bp报3.69%；资金面延续宽松，违约风险持续升温。交易员称，4月CPI涨幅略低于预期，不过对市况几无影响；尽管短期调整压力已基本释放，但机构心态整体仍偏谨慎，等待更多经济数据发布以及资管新规细则亮相。

2、资金面延续宽松，货币市场利率多数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.5136%，跌0.75个基点；7天期报2.8358%，跌0.1个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.4830%，涨0.59个基点；7天期报2.6797%，跌0.97个基点。

3、Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌1.1bp报2.5090%，7天Shibor跌1.1bp报2.7230%，14天Shibor跌1.8bp报3.6210%，1个月Shibor跌1bp报3.8060%；3个月Shibor和9个月Shibor小幅上行，6个月和1年期Shibor持平于上一交易日。

4、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.49%，涨1个基点；FDR007报2.66%，跌2个基点；FDR014报3.10%，涨5个基点。

5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.50%，与前一交易日持平；FR007报2.70%，与前一交易日持平；FR014报3.17%，跌3个基点。

6、较长期美债收益率下跌，因美国4月CPI环比升0.2%不及预期。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.534%。五年期美债收益率跌0.8个基点，报2.830%。10年期美债收益率跌3.1个基点，报2.964%。30年期美债收益率跌4.5个基点，报3.109%。

7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共10只，15英大01以6.29%成交，高于估值59.81bp；低估值成交债券共21只，16鲁宏02以6.70%成交，低于估值71.28bp；成交收益率不低于6%的债券共15只，主要分布在建筑装饰、综合、公用事业等行业，18天富MTN001以7.77%成交。

汇市速递

1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3613，较上一交易日涨171点，结束四日连跌。人民币兑美元中间价调贬35个基点，报6.3768，创1月24日以来最低。

2、美元指数跌0.42%，报92.7222，结束连涨四日走势。因美国4月CPI环比不及预期，通胀压力温和，使市场推测美联储不会加快货币政策正常化的步伐。英镑兑美元跌0.21%，报1.3517，触及四个月低点。此前英国央行宣布维持利率不变，下调今明两年经济成长和通胀预估。

研报精粹

1、邓海清：4月CPI同比重回“1时代”，而且CPI与油价相关性在2014年之后明显下降，预计2018年全年CPI同比中枢2%，不存在通胀压力导致央行货币政策收紧的可能性；今年甚至更长的时间内，央行应当根据适当的频率连续降准。

2、国君固收认为，民企市场公司一季度净利小幅好转，但积重难返；外部现金流的大幅恶化成为主导信用风险的主要因素；从资产负债表静态流动性和外部支持的角度来看，民企同样占据下风。

3、招商固收认为，财政部发文要求加快支出进度，意在调整节奏并非总量，因3月财政支出增速放缓；在财政有“收”有“放”的大背景下，二季度还需要警惕地方债发行放量的风险。

4、海通姜超：从转债正股2017和2018年一季度业绩总结及研发投入看，一季度扣非后归母净利润增速中位数19.7%，其中正增长的有54只；去年计算机行业研发投入占营收占比最高，中位数达到10.1%，是唯一超过10%的行业；其次是通信、国防、电子、机械、医药等。

5、华创屈庆：5月地方债供给将放量增长，而需求端由于监管政策密集chutai，机构行为进行调整期，负债稳定性下降，使得债市供需格局走弱，短期内债市承压；且资管新规压力下，机构更偏好于估值稳定及短端品种，曲线利差走阔，关注利率上行调整压力。

6、招商宏观：“债券通”自开通以来交易趋于活跃，4月份境外机构仍大幅增持人民币债券700.78亿元，日均交易量达到31.1亿元，相较开通后前3个月的日均交易量明显扩张159%；国债市场中境外占比上升至6.29%，今年以来已累计提升1.32个百分点。

今日提示

1、5月11日，有18国开08(增2)（计划发行91亿元，债券期限3年）、18国开07(增3)（计划发行86亿元，债券期限1年）、18国开04(增6)（计划发行83亿元，债券期限5年）等13只债券缴款。

2、5月11日，有16湖南债13（计划发行150亿元，票面利率2.95%）、15上海银行二级（计划发行50亿元，票面利率5.32%）、16厦门定向12（计划发行46.51亿元，票面利率3.15%）、16中建材MTN001（计划发行40亿元，票面利率4.5%）等35只债券还本付息。

3、5月11日有敖东转债、18北京银行CD113、18民生银行CD207、18招商银行CD114、18中信银行CD135、18江苏银行CD077、18兴业银行CD219、18华夏银行CD113等199只新债上市。

4、5月11日有18贴现国债22、18贴现国债21、18新疆债03、18浙能源SCP004、18兵装Y1、18臻元1A等18只新债招标。