城投新券/次新券信用分析本周已确定发行城投债23支，其中企业债7支、中票9支、短融7支。从地方政府行政级别来看，本周新券将以市级城投债为主，发行省级城投6支、市级城投10支、区县级城投4支、直辖市去级城投1支、开发区级城投2支。在新券/次新券中，我们认为发行主体资质相对较差的债券为：14株高科债01、14虞城建债、14滨... 阅读全文

858次浏览 2014-8-9 12:18

城投债市场回顾一级市场发行继续回落，净供给环比下降14.69%，新券发行以企业债为主，占总发行量79%。二级市场总成交额继续下降，但交易所成交额大幅回升，估值收益率全线下行，信用利差亦全线下行，期限利差普遍走扩。 阅读全文

761次浏览 2014-8-9 12:17

基本面与政策分析前瞻：(经济复苏延续：经济企稳渐强，市场修正对经济增长、货币政策和流动性的预期差，影响债市核心变量从金融加速和经济边际回升，转向复苏纵深扩展下的宏微观印证和经济企稳的持久性。(通胀无近忧有远虑：3季度通胀低位徘徊，预计7月CPI在2.3%，PPI在-0.8%。猪周期上行趋势确立，以及低基数效应将抬升4季... 阅读全文

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维持“增持”评级，维持2014-16年EPS预测0.35/0.48/0.62元，维持目标价12.69元，对应2014年预测EPS的PE36倍。根据公司业绩预报，受债券自营/信用交易/投行业务收入增加影响，公司上半年净利润增幅40%-50%，高于行业平均。公司2014年7月新获互联网券商业务资格，未来将重点发展网络理财业务，拓展互联网金融空间... 阅读全文

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总体分析：三费下降，毛利带动净利好转6月份工业企业利润增速大幅回升源于收入增速及利润率的同时回升，1-6月份利润率较1-5月份回升0.1个百分点。盈利角度来看，三项费用率下降明显使得毛利率同比跌幅缩窄情况下利润率相比2013年出现好转迹象；亏损情况来看，1-6月份亏损家数及亏损金额同比增速均明显回落，信用尾部风险正... 阅读全文

733次浏览 2014-8-9 12:16

2014-15年EPS分别为3.48元、4.87元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价52元，相对2014年15倍PE。H6销量创新高，H2首月销量超预期。7月H6销量26538台，环比上升9%，淡季创出销量新高，二工厂产能开始放量，H2上市显著提升到店客流量是最重要原因。H2上市第一个月产销量分别1290台、1260台，超出市场预期，终端调研显示... 阅读全文

1027次浏览 2014-8-9 12:15

投资建议：公司近期扩张速度放缓，资本开支压力有所缓解，同时向购物中心转型，并牵手腾讯布局移动端。在国企改革大环境下，无论是体外资产注入，还是改制后实现激励机制取得经营效率大幅改善预期，都将促进公司短期估值水平提升。维持2014-2016年EPS为1.57、1.66元、1.83元的盈利预测，根据行业均值并考虑国企改革进程，给... 阅读全文

747次浏览 2014-8-9 12:15

农村水务发展滞后，形成巨大潜在市场。我国农村供水普遍存在水质问题。农村污水污染物排放量维持高位，占水质污染物排放量超过50%，且处理率普遍较低，与城镇污水接近90%的处理率形成强烈反差。我们预计将是“水十条”政策的重点方向之一。农村水务具有巨大的发展潜力；美国成功经验在于其拥有完善的法律法规，运营模式有效... 阅读全文

746次浏览 2014-8-9 12:14

王府井（600859）《京版改革意见出炉，王府井有望受益》投资建议：公司近期扩张速度放缓，资本开支压力有所缓解，同时向购物中心转型，并牵手腾讯布局移动端。在国企改革大环境下，无论是体外资产注入，还是改制后实现激励机制取得经营效率大幅改善预期，都将促进公司短期估值水平提升。维持2014-2016年EPS为1.57、1.66元、... 阅读全文

777次浏览 2014-8-9 12:14

兴业证券（601377）《市场化机制助推互联网金融》维持“增持”评级，维持2014-16年EPS预测0.35/0.48/0.62元，维持目标价12.69元，对应2014年预测EPS的PE36倍。根据公司业绩预报，受债券自营/信用交易/投行业务收入增加影响，公司上半年净利润增幅40%-50%，高于行业平均。公司2014年7月新获互联网券商业务资格，... 阅读全文

686次浏览 2014-8-9 12:14

公司更新：长城汽车（601633）《H6销量创新高，重回逐月上升趋势》维持“增持”评级。我们看好H2、H9等新产品上市带动公司销量和盈利拐点向上增长，维持公司2014-15年EPS分别为3.48元、4.87元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价52元，相对2014年15倍PE。H6销量创新高，H2首月销量超预期。7月H6销量26538台，环比上升... 阅读全文

911次浏览 2014-8-9 12:13

行业专题研究：环保《农村水务市场——蓝海正蓝》农村水务发展滞后，形成巨大潜在市场。我国农村供水普遍存在水质问题。农村污水污染物排放量维持高位，占水质污染物排放量超过50%，且处理率普遍较低，与城镇污水接近90%的处理率形成强烈反差。我们预计将是“水十条”政策的重点方向之一。农村水务具有巨大的发展潜力；美... 阅读全文

884次浏览 2014-8-9 12:13

7月24日，国泰君安证券推出私募PB一站式系统服务，开启券商私募PB一体化服务时代。提供产品设计、资产托管、机构运营外包、销售管理、投资交易、杠杆配置、投资研究以及流动性支持等金融服务，使私募机构从繁杂的事务中解脱出来更加专注于投资，提高私募的运作效率。并且国泰君安私募PB业务在两融业务、托管业务、产品销售方... 阅读全文

899次浏览 2014-8-9 12:12

的较少。对于中期的看法，我还是维持年初的观点，也就是未来两三年都将是一个缓慢出清的过程，现在来看这个过程仍在延续。去年GDP增速是7.7%左右，今年是7.5%左右，明年要保7.5%可能较难，估计未来将以维持在7%左右为目标。未来假若要保住7.5%的话，付出的成本将越来越高。目前的经济运行状态是一个市场化的出清过程和政府反... 阅读全文

761次浏览 2014-8-9 12:12

【行业涨跌情况】最近两周只有通信行业录得负收益；最近一个月有23个行业取得正收益，显示涨势正在蔓延。非银金融行业近期表现抢眼，作为今年涨幅相对落后的高弹性板块正在奋起直追。有色金属行业受供求关系改善和流动性充裕的提振，成为近一个月的明星行业。在看好大势的基础上我们继续看好这两大流动性驱动且机构配置仍不... 阅读全文

1090次浏览 2014-8-9 12:11